Por... Alberto Wallis
Resumen
La estructura de costos actual es subóptima, pero a medida que crecen los ingresos, los márgenes se expandirán.
La gerencia espera que la reforma del cannabis en EE. UU. se produzca en 2021, y que la compañía ingrese al mercado este mismo año.
CGC es una de las mejores empresas del sector del cannabis, pero para los inversores que son reacios al riesgo, un ETF podría ser una mejor opción.
Canopy Growth Corporation (NYSE: CGC ) , una de las compañías de cannabis más grandes del mundo por capitalización de mercado, es una de las mejores formas de aprovechar las tendencias en el espacio del cannabis, pero no está exenta de riesgos.
La empresa cotiza a un múltiplo de ingresos alto y cuenta con el crecimiento para aprovechar sus costos y lograr la rentabilidad. Además de eso, la acción ha visto subir su precio un 70% desde las últimas elecciones estadounidenses con la esperanza de una reforma del cannabis, lo que genera un riesgo en las expectativas. Si la reforma tarda más de lo esperado, podría afectar la confianza de los inversores y también impulsar los planes de la empresa hacia el futuro.
Camino a la rentabilidad: economías de escala
En esta etapa, la métrica financiera más importante para CGC es el crecimiento de los ingresos. Para lograr la rentabilidad, la empresa deberá aumentar los ingresos de manera significativa y aprovechar las economías de escala.
La gerencia ha delineado un camino hacia la rentabilidad, y todo gira en torno al crecimiento de primera línea y la eficiencia de costos. Reconocen que la estructura de costos actual no es óptima, pero a medida que crezcan los ingresos, actuará como palanca sobre las ganancias.
Legalización del cannabis en EE. UU.
Para que CGC justifique su valoración actual, los ingresos tendrán que crecer sustancialmente, y sin la legalización en los EE. UU., eso es poco probable que suceda.
Es por eso que después de los resultados de las recientes elecciones estadounidenses, las esperanzas de legalización y los precios de las acciones del cannabis se dispararon. En el caso de CGC, las acciones subieron un 70% desde las elecciones, pero a principios de febrero subieron un 165%.
David Klein, CEO de CGC, dijo recientemente que la compañía espera que el Senado apruebe pronto una nueva reforma del cannabis, lo que le permitirá ingresar al mercado de THC de EE. UU. Este año.
La semana pasada, vimos el anuncio del Senador Schumer, Biden y Booker, de que el Senado está comprometido a introducir y aprobar una poderosa legislación de reforma del cannabis. Anticipamos que esta legislación incluirá una reforma integral para garantizar la justicia restaurativa, proteger la salud pública e implementar impuestos responsables y poner fin a la prohibición del cannabis. Creemos que este paquete legislativo o una combinación de medidas de reforma podría permitir que Canopy ingrese al mercado de THC de EE. UU. durante el calendario 2021.
Obviamente, esta es una gran noticia. La gerencia parece estar segura de que la reforma es inminente y, una vez aprobada, catapultará el precio de las acciones de CGC al alza. La compañía dice que tiene acuerdos con socios y ha estado sentando las bases para una rápida entrada al mercado estadounidense una vez aprobada.
Sin embargo, estos son objetivos muy elevados. No hay certeza de que la reforma se apruebe en 2021, especialmente porque el enfoque del gobierno es controlar la pandemia, y no hay garantía de que su ejecución les permita ingresar a los EE. UU. Tan rápido como esperan. Si la legalización se estanca uno o dos años, es probable que el precio de las acciones se desplome.
CGC APHA TLRY CRON SNDL ACB
Tapa del mercado 13.14B 6.26B 4.35B 3.66B 2,472 2.01B
Valor de la empresa 12,74B 6.59B 4.49B 2,35 mil millones2.43B 2.09B
Retorno hasta la fecha 39,81% 179,48% 206,90% 46,25% 214,68% 22,02%
EV / Ventas (TTM) 32.02 14.23 23.46 50,26 50,78 9.33
Crecimiento de ingresos (interanual)31,49% 34,08% 24,37% 96,71% -4,16% -1,72%
Crecimiento de ingresos (FWD) 50,03% 59,87% 30,94% 83,88% 11,80% 19,36%
Margen de beneficio bruto 23,26% 36,68% 13,17% -55,29% -81,86% -16,34%
