Las mejores opciones para invertir en bonos corporativos
Publicado en Expansión por S. Píérez
La crisis financiera está dificultando la visión de algunas oportunidades de inversión que existen en el mercado.
Con la bolsa profundamente debilitada y los recelos que despiertan algunos productos financieros más sofisticados –secuela del estallido de la crisis subprime–, el giro de los ahorradores hacia los instrumentos más conservadores es claro. Los depósitos bancarios están ganando por goleada la partida de la inversión, y lo están haciendo con comodidad porque las entidades están poniendo toda la carne en el asador con ofertas cada vez más competitivas. La rentabilidad media de los depósitos que comercializan las entidades financieras se sitúa en el 4,79%, según datos del Banco de España, y se pueden encontrar productos a un año de plazo que rentan entre el 5% y el 6%.
Pero con sólo asumir una pequeña dosis de riesgo, se puede ampliar el abanico de opciones. “Puede haber oportunidades en los activos y sectores tremendamente castigados y donde parte del castigo viene por la restricción de la liquidez. Interesan los bonos estatales a corto plazo –dos años–, cuya rentabilidad se sitúa por encima del 4%. Y hay grandísimas oportunidades en deuda corporativa. Los spreads (diferencial de rentabilidad que ofrecen los bonos de empresas sobre los títulos soberanos) están en máximos históricosâ€, sostiene Luis Ojeda, director general de Deutsche Bank Private Wealth Management.
Momento interesante
“Sin duda nos encontramos en un buen momento para construir una cartera de renta fija corporativa. En tíérminos de valoración, el mercado anticipa un repunte de tasas de impago que no se va a producirâ€, afirma Arlo Carrió, gestor de renta fija de Urquijo Gestión.
Según este experto, los precios son ahora más interesantes que hace unos meses porque la percepción de dificultades en el sector financiero se ha contagiado al conjunto de las empresas. “El contexto actual va a seguir durante un largo periodo. Así que se puede entrar ahora, aunque hay que ser prudentes, Pero ya no hace falta ir a emisiones arriesgadas para conseguir buenas rentabilidades. Se puede obtener un 6% con utilities (empresas de servicios públicos) y telecomunicacionesâ€, comenta Carrió.
Los expertos señalan que es evidente que se pueden encontrar interesantísimas opciones en compañías de las que es impensable que incurran en una suspensión del pago de su deuda. Ojeda coincide en apuntar a las utilities –“Iberdrola, E.ON o cualquiera de las elíéctricas europeasâ€â€“ y a las entidades financieras orientadas al negocio minorista. Eso sí, según Ojeda, es básico diversificar al máximo por compañías: no debería tenerse más del 5% por emisor. En Banif aconsejan tres emisiones de Iberdrola, Telefónica y Repsol, con vencimiento en 2013, que ofrecen TIRes (tasa interna de rentabilidad) del 5,6%, 5,98% y 6,08%, respectivamente.
Además de las opciones que existen actualmente cotizando en el mercado secundario, los profesionales creen que surgirán pronto nuevas emisiones. “En cuanto la situación empiece a normalizarse, esperamos un incremento importante en el mercado primario corporativo, por la mayor dificultad que van a tener las empresas a la hora de financiarse vía bancos y por los fuertes vencimientos que tienen por delante. Este aumento de las emisiones beneficiará al inversores, que podrá exigir mayores primas y, por tanto, mayores rentabilidadesâ€, explican en Banif.
Carrió coincide en señalar que las próximas emisiones se realizarán “con algo de prima respecto a los precios de mercadoâ€. Compañías involucradas en movimientos corporativos, como Iberdrola o Gas Natural, podría recurrir próximamente al mercado de bonos, según el gestor de Urquijo Gestión.
