La reunión del Banco Central Europeo, las elecciones en Grecia y la evolución del precio del petróleo marcarán el ritmo de los mercados en las próximas semanas. Los analistas aconsejan valores defensivos y con buen dividendo para los inversores más conservadores.
Agárrense que vienen curvas! La Bolsa española ha empezado el año dando sustos a los inversores (llegó a caer un 6,5%, hasta los 9.612 puntos y el descenso actual es del 2,34%), pero los expertos creen que puede ser uno de los activos estrella para invertir este año.
El Ibex podría subir entre un 14% y un 20%, hasta los 11.500 y 12.000 puntos, un nivel no visto desde 2009. Es una rentabilidad potencial muy atractiva comparada con otros activos, como los bonos o los depósitos. Aunque el riesgo de estos últimos es mucho menor, el inversor debe conformarse con retornos que rondan el 1%, en el mejor de los casos.
Eso sí, los inversores que se acerquen a la Bolsa tienen que estar preparados para vivir una carrera con muchas curvas y volatilidad. El precio del petróleo y las implicaciones para Rusia, las elecciones en Grecia y la próxima reunión del Banco Central Europeo serán claves para marcar el ritmo de carrera en las próximas semanas.
Los inversores tienen la mirada puesta en la reunión del BCE de próximo jueves 22 de enero. Se espera que anuncie medidas de flexibilización monetaria, como el inicio de la compra de deuda soberana (QE, Quantitative Easing) (ver pág. 17). Los analistas apuntan que la Bolsa española sería una de las más beneficiadas por la medida y el sector financiero lo reflejará en el parquíé.
A medio plazo, los expertos prevíén un escenario estable de tipos de interíés, con la prima de riesgo soberana controlada en el entorno de los 80 puntos (esta semana terminó en los 104 puntos). El apetito por las cotizadas españolas está respaldado por la confianza en la recuperación económica. Los analistas prevíén que el PIB español crezca a un ritmo cercano al 2% interanual, frente al 1% del resto de países europeos.
La mejora de la actividad, junto a la depreciación del euro (esta semana bajó por debajo de 1,1747, el nivel de su estreno en 1999) y la caída del petróleo son ingredientes perfectos para el cóctel de resultados. La media de analistas prevíé que los beneficios de las empresas del Ibex, en conjunto, aumente más del 15,5% en 2015. Pero hay firmas que llegan al 26%, hasta los 39.000 millones de euros.
Respecto al petróleo, el crudo Brent (el de referencia en Europa) bajó esta semana hasta los 46 dólares por barril, el nivel más bajo desde 2009. Pese a la ligera recuperación experimentada a finales de semana ya acumula un desplome de casi el 60% en los últimos seis meses. Pero su abaratamiento tiene un efecto positivo para los resultados de muchas cotizadas españolas.
Tormenta griega
Una de las incertidumbres que está lastrando a los parquíés europeos en las últimas semanas es el futuro político en Grecia. El próximo fin de semana habrá elecciones. Por ahora, el partido radical Syriza encabeza las encuestas para formar gobierno. Pese al miedo de los inversores, su líder Tsipras ha dicho que quiere mantener a Grecia en el euro. El nuevo Gobierno tendrá que desbloquear el último tramo de ayuda y negociar el calendario de salida del rescate.
Las noticias respecto a estos asuntos llevarán la batuta de los movimientos de las bolsas. En cualquier caso no se espera un castigo en los parquíés, ya que el discurso del partido radical se suaviza cada vez más y el país no tiene ningún pago de deuda hasta junio.
Estrategias
Con este abanico de aspectos a vigilar, algunos expertos creen que a corto plazo, lo mejor es adoptar una postura defensiva en las carteras. A la espera de que se despejen las incertidumbres, elegirían valores con alta rentabilidad por dividendo como Enagás, Endesa, BME y Telefónica (ver página 10 de Inversor), con diversificación internacional o baratos. Ferrovial, Amadeus y Dia son otras propuestas a tener en cuenta.
Otros expertos señalan que, si se cumplen las expectativas, los valores que mejor pueden hacerlo son los bancos, apoyados por la expectativa de una actuación del BCE, y las empresas con negocios cíclicos, por la recuperación económica. BBVA, CaixaBank, Liberbank, Sacyr y Ferrovial están entre las apuestas (ver información adjunta).
Europa o EEUU
Algunos inversores se preguntan si es mejor invertir en las bolsas europeas o la de EEUU. Por valoración, respecto a su PER histórico (que pone en relación las cotizaciones con los beneficios) las europeas (PER 2015 14 veces, de media) están más baratas que las de EEUU (PER 2015 de entre 16 y 19,5 veces). Además, la recompra de deuda del BCE serviría de motor a la renta variable. Para la mayoría de los expertos, la plaza española y la alemana están entre las favoritas.
Wall Street aunque cotiza en máximos, tiene a su favor que hay continuos flujos de entrada de dinero a su mercado.
Oportunidades en el parquíé español
IAG, Sacyr, Ferrovial, Tíécnicas Reunidas, Mapfre y Dia son algunos de los valores del Ibex con mejor recomendación de la media de analistas que recoge Bloomberg (ver ilustración). Las recomendaciones de compra suponen más del 60% de los consejos sobre el valor.
El que más potencial alcista ofrece, un 25,5%, es Tíécnicas Reunidas, que últimamente ha estado castigado por su exposición a la caída del crudo (muchos de sus clientes son petroleras).
Entre las compañías más pequeñas, la recuperación económica prevista para España hace que los expertos confien en que empresas como la textil Adolfo Domínguez y las inmobiliarias Hispania y Lar lo hagan bien en Bolsa.
Son poco seguidas por los analistas, pero ofrecen un potencial de subida de entre el 9% y el 19%, Con un 70% de consejos de compra o más están la tecnológica Ezentis, la papelera Ence y Liberbank. Este último está valorado, de media en 0,85 euros, un 35% por encima de su cotización.
A su favor tiene su posición de solvencia, la vuelta a la rentabilidad y el inicio del reparto de dividendos en 2015. Almirall, Meliá, Acerinox y Adveo son otros de los favoritos.
