El aumento de las tasas de recaudación es un buen augurio para los REIT centrados en el comercio minorista, ya que los propietarios de centros comerciales al aire libre, centros comerciales cerrados y otros activos minoristas se recuperan del punto muerto de mayo, escribe Alex Arnold, analista de Odeon Capital.
Y los inversores se han dado cuenta. Las acciones de REIT minoristas, en general, han superado al S&P 500 en el último mes
"Si bien la reversión apenas está comenzando, esperaríamos que las crecientes tasas de infección en los próximos meses impulsen una mayor volatilidad del grupo y puntos de entrada en el camino", dijo Arnold en una nota a los clientes.
"Las colecciones del tercer trimestre no solo aumentaron en conjunto, sino también en todos los tipos de centros comerciales", agregó. "Octubre se ve aún mejor".
Arnold clasifica los REIT minoristas en tres categorías: REIT de arrendamiento neto, donde los inquilinos se ocupan de sus propias propiedades; Centros comunitarios descritos como al aire libre y con frecuencia anclados en supermercados; y Jugadores de centros comerciales cerrados.
Durante la pandemia, los jugadores de arrendamiento neto, aunque aún cayeron durante el año pasado, obtuvieron los mejores resultados, seguidos por los centros comunitarios y luego los REIT de centros comerciales cerrados.
La reducción del riesgo, ya evidente en la reducción de los diferenciales de crédito de los REIT minoristas, ahora está comenzando a abrirse camino en el lado de la renta variable del mercado, escribe Arnold.
Con el acuerdo de Simon (NYSE: SPG ) y Taubman Centers (NYSE: TCO ) resuelto, los inversores pueden estar mirando a Macerich (NYSE: MAC ) , con su cartera de mayor calidad que se compensa por ahora con más apalancamiento que SPG, señala Arnold.
También apunta a posibles "operaciones interesantes" en Washington Prime (NYSE: WPG ) , Pennsylvania REIT (NYSE: PEI ) e incluso CBL ( OTCPK: CBLAQ ) , que actualmente se encuentra en el Capítulo 11.
Los nombres de centros comunitarios y de striptease, RPT Realty (NYSE: RPT ) y los temas preferidos de Cedar Realty Trust (NYSE: CDR ) "deberían ser cada vez más seguros".
Con los nombres de arrendamiento neto que ya superan a otros REIT minoristas, Arnold señala un "potencial significativo alcista" para EPR Properties (NYSE: EPR ) y le gusta VICI Properties (NYSE: VICI ) por su tasa de cobranza casi perfecta de casinos cerrados a través de la pandemia.
