MUCHOS INVERSORES SE HAN QUEDADO FUERA DE LAS SUBIDAS
Josíé Luis Martínez Campuzano, Citigroup
Martes, 14 de Abril del 2009
Los inversores se mantienen escíépticos sobre las recientes subidas, ante el evidente deterioro económico e incertidumbre futura....claro, con resultados empresariales tan poco excitantes.
Pues ya lo saben. Estamos ante una Crisis económica de futuro incierto, pero ciertamente con diferencias, en tíérminos de mayor gravedad, a cualquiera de las crisis sufridas en la historia reciente. ¿Y la incertidumbre? pero, con un mercado que ya ha descontado un escenario tan dramático, cualquier indicio de mejora puede llevar a una posición neutral para muchos inversores. Esto ahora significa comprar.
Por lo que respecta a los resultados empresariales, es momento de separar, especialmente en USA, los de la banca del resto. El mercado maneja ya caídas de beneficios para el S&P en el Q1 superiores al 30 %, pero hay mucha más incertidumbre sobre el comportamiento de la banca.
Llamativo: me inquieta más lo que pueda ocurrir en el Q2 de los resultados del Q1 que vamos a conocer en los próximos dñias.
Sí, muchos inversores finales que han quedado fuera de la fuerte recuperación de las bolsas del último mes esperan momentos "mejores" para comprar. Peligrosa decisión cuando es compartida por la mayoría del mercado. Por ejemplo, en USA vimos salidas de dinero de los fondos de inversión en equity en febrero por 25 bn.$ (-14 bn. en domíésticos). En el año, las salidas acumulan ya más de 16.1 bn.$ tras las ventas por 34.4 bn. observadas en 2008.
Pero es que las primeras cifras sobre la evolución en marzo tambiíén apuntan a ventas netas, que podrían superar los 15 bn.$. En estos momentos se estima que la posición en renta variable de los familias norteamericanas apenas supone un 48 % de su inversión financiera, muy por debajo del 60 % promedio mantenido en los diez últimos años.
Sigo defendiendo un escenario de consolidación de las bolsas para este año en niveles por encima de los actuales.
