Citigroup califica de “desesperadas†las medidas de la Fed para calmar la crisis
ALBERTO CAí‘ABATE
Invertia.com
Los analistas en España de Citigroup, primer banco americano por valor de activos, creen que las medidas tomadas ayer por la Reserva Federal, apoyadas por otros bancos centrales, “parecen más bien medidas desesperadas para seguir calmando las sucesivas tensiones derivadas de la crisisâ€. Además, la entidad cree que el riesgo asumido por la Fed es “ciertamente muy elevado†en tíérminos de credibilidad y económicos. Citi considera que “probablemente†el mejor contexto de las bolsas será por poco tiempo.
Para fomentar la liquidez en el mercado, la Fed inyectará hasta 200.000 millones de dólares en valores del Tesoro con vencimiento a 28 días, frente a un abanico de valores aceptados como garantía entre los que figuran títulos de deuda de agencias federales y valores respaldados por hipotecas residenciales, tanto de agencias como de bancos. Los valores del Tesoro se pueden cambiar por liquidez en la Fed de Nueva York.
“Lo que permite a los bancos sacar de su balance por un tiempo este tipo de críéditosâ€, expresan los expertos de Link Securities en un informe matutino. “Entendemos que la medida será más eficaz que las consecutivas bajadas de tipos llevadas a cabo por la Fed, que hasta el momento no habían sido capaces de evitar que los bancos siguieran sin prestar dineroâ€.
De hecho, esta medida puede ser interpretada como un ahorro de bajada de tipos a la Fed. Ahora, la probabilidad de que el banco central los rebaje en 0,75 puntos es del 60%, frente al 75% anterior. Para Citigroup, la medida –“contundente, arriesgada y cuestionable desde una perspectiva de credibilidad y ortodoxia en política monetaria, pero efectiva para controlar las tensiones de liquidez a corto plazoâ€- configura un “suelo para los tipos de interíés a medio y largo plazo, lo que puede acentuar las tensiones en los tipos de interíés hipotecariosâ€. Más del 80% de las familias de EE UU mantienen hipotecas a tipo de interíés fijo.
Según Josíé Luis Martínez Campuzano, estratega del banco americano en España,â€no hay nada que celebrar desde las medidas aprobadas ayerâ€, aunque a corto plazo “suponen un respiro mientras conocemos como se desarrolla el proceso de ajuste en los mercados y como afecta a la economía mundialâ€. Para el experto, la crisis actual no es sólo de liquidez, y “probablemente lo comprobaremos dentro de no mucho tiempoâ€.
Quíé deparará a las Bolsas en el futuro
Los analistas consultados coinciden en que en el corto plazo aumenta el optimismo, pero hay que mantener la cautela en el largo plazo. “Creemos que no hay que bajar la guardia ya que estamos seguros de que los mercados de valores volverán a experimentar nuevas tensiones en las próximas semanasâ€, señala Link. “Las bolsas están, por tanto, para operar muy a corto plazo, basándonos principalmente en el análisis de tipo tíécnico. Para tomar posiciones en base a criterios fundamentales, creemos que ya habrá tiempo más adelanteâ€.
“Es evidente que el contexto de las bolsas ahora es mucho mejor que el de los últimos días. Pero, probablemente durante un corto periodo de tiempoâ€, subraya Citigroup. “La falta de información actual lo que obliga a se cauto sobre las conclusionesâ€. De hecho, Link pone sobre la mesa que el rebote vertical experimentado por los mercados “está en parte propiciado por el hecho de que haya muchísimos inversores cortos, especialmente institucionales, a los que las mediadas anunciadas por la Fed han pillado con el “paso cambiadoâ€, por lo que se han visto obligados a cerrar posiciones a toda prisa, potenciando así las alzas en las cotizaciones
