Comprar Iberdrola, Endesa y Enagás, mantener Gas Natural y Repsol y vender REE. Este es el consejo que da Ahorro Corporación a los inversores que quieran tomar posiciones en el sector energíético español.
Para ello, su analista Josíé Martín-Vivas se ha basado en las siguientes hipótesis: una mayor debilidad de los precios del crudo en el segundo semestre de 2011, un estancamiento de la demanda elíéctrica en comparación con el ejercicio pasado, la caída de la demanda de gas en un 1,5% respecto a 2010 y un incremento en los precios del pool hasta 54 euros por Mwh frente a una media de 47 euros en el primer semestre de este año.
Iberdrola sigue estando, para este experto, muy bien posicionada para obtener los mejores resultados en el presente ejercicio, de acuerdo a las hipótesis antes mencionadas. “En 2011 será la compañía con menores costes variables del sector debido a su mayor proporción hidráulica en el mix en un año con los pantanos al máximoâ€, explica. Su recomendación es comprar con un precio objetivo de 6,92 euros por acción.
La posibilidad de que Endesa aumente la retribución al accionista a medio plazo, como esperan en AC, le hace ser un valor muy a tener en cuenta. Además, la empresa presenta buenas perspectivas de crecimiento y es la menos apalancada del sector. Endesa, para la que tiene un precio objetivo de 29 euros por acción, tambiíén es objeto de una recomendación de compra por parte de AC.
Para los inversores más conservadores, Enagás se presenta como la energíética más defensiva. Presenta una “atractiva y predecible†generación de caja y una buena solidez financiera. El analista de AC destaca, además, su potencial para incrementar el payout en el corto plazo. Comprar y precio objetivo de 17,6 euros por acción.
VALORES PARA MANTENER EN CARTERA
En mayo, AC cambió su recomendación sobre Repsol y Gas Natural desde comprar a mantener.
En el caso de Repsol, el motivo fue la rebaja de la estimación de BPA para 2011 hasta un 8,3% debido a la continuidad del conflicto libio y a unas peores expectativas en el precio del barril de Brent, circunstancias nada favorables para la empresa. Además, recortaron el precio objetivo para el valor de 26, 10 euros a 24,6 euros por título.
El conflicto de Sonatrach es el hándicap con el que cuenta Gas Natural. En la sociedad de valores esperan debilidad en los negocios liberalizados de Gas Natural tanto este año como el próximo a la espera de que se solucione la disputa entre ambas empresas. El precio objetivo lo sitúan en 13,6 euros por acción.
Por último está REE que, a pesar de que presenta un crecimiento superior al de sus competidores y de su buena generación de caja y sólido balance, se enfrente a dos inconvenientes: el riesgo regulatorio y la venta del 10% de su capital que aún conserva la Sepi. Por ello, el consejo de AC es vender con un precio objetivo de 34,5 euros.
