La entidad podrá emitir títulos por hasta 25.000 millones en los próximos doce meses, un 66% más que lo anunciado en los últimos cuatro años.
BBVA acaba de lanzar un multimillonario programa de renta fija que le permitirá emitir deuda por un importe máximo de 25.000 millones de euros durante los próximos doce meses, lo que supone un incremento del 66% respecto a los que había presentado en los últimos cuatro años. Es decir, no se veía un volumen semejante desde el boom del críédito de 2006.
Se trata de unos objetivos ambiciosos en plena crisis de la deuda soberana que no da visos de mejorar. Sin embargo, es una muestra de que los grandes bancos, que cuentan con un negocio muy diversificado desde el punto de vista geográfico, confían en que podrán seguir aprovechando las ventanas de oportunidad que les brindan los inversores.
El programa de deuda que, en este caso, se ha registrado en la CNMV, fija unos máximos que no necesariamente se tienen que alcanzar, pero fuentes financieras explican que “con 25.000 millones anunciados como tope, al menos se espera que coloque unos 20.000 millonesâ€. Ese dinero no sólo se destinaría a refinanciar deuda, si se tiene en cuenta que los vencimientos de BBVA para el año que viene se sitúan en 11.387 millones, según datos de Bloomberg, por debajo de los compromisos de este año, de 11.900 millones.
Fuentes del banco indican que esa modificación del volumen que aparece en el folleto entregado al supervisor español “responde a aspectos meramente tíécnicosâ€, aunque reconocen que “les permite tener algo más de margenâ€. BBVA se cura así en salud por si tiene que emitir más en algún momento determinado, no sólo entre inversores institucionales, sino tambiíén a travíés de su red de oficinas. En concreto, se contemplan en el folleto operaciones de bonos senior, cíédulas, deuda subordinada o bonos estructurados, entre otros.
Aunque no es un escenario que se baraja, puesto que se prevíé que continúe el proceso de desapalancamiento durante 2012, el banco podría responder de una manera más fácil con esta mayor capacidad para colocar deuda a una reactivación económica y, por ende, a un aumento de demanda del críédito si íésta se produjera.
Por otro lado, el banco tiene la intención de seguir haciendo adquisiciones, por lo que ese colchón de liquidez que podría alcanzar con este nuevo programa de deuda le vendría bien para abordarlos. “Está claro que BBVA es un banco que va a seguir comprandoâ€, explican fuentes financieras.
Posibles adquisiciones
Pero más allá de la compra de un banco en su conjunto, sus objetivos se centrarían más en adquisiciones de entidades internacionales en los segmentos de medios de pago, seguros, financiación al consumo y banca privada. (Ver EXPANSIí“N del 6 de junio). “Es evidente que si la compra conlleva un desembolso importante, íésta no se podría realizar sólo con deuda, pero sí otro tipo de operaciones de menor tamañoâ€, añaden las mismas fuentes.
Además del programa que ha mandado a la CNMV, la entidad cuenta con otro en Londres de títulos denominados Medium Term Notes (MTN), y, recientemente, realizó la primera operación de un emisor financiero español bajo un programa registrado en el supervisor de los mercados de EEUU, Securities and Exchange Commission (SEC). Colocó deuda por importe de 1.600 millones de dólares (en torno a 1.120 millones de euros) a mediados de mayo.
BBVA ha aplicado una estrategia de financiación muy prudente durante 2011 y en la primera parte del año ya tenía cubiertos el 80% de los vencimientos previstos para todo el ejercicio. En total, según datos de Dealogic, en lo que va de año ya ha colocado más de 13.000 millones de euros, cuando buena parte del sector financiero español no ha podido emitir deuda desde hace más de un año.
La contratación bursátil se dispara en los últimos días
El volumen diario de negociación bursátil de BBVA creció ayer hasta los 90,5 millones de títulos -la media mensual se sitúa en los 47 millones-. Un repunte que sigue la estela de la jornada bursátil anterior, la del viernes pasado, en la cual el volumen de contratación de las acciones del banco alcanzó los 110 millones.
La mayor parte de estos títulos se movió en bloques, esto es, en operaciones fuera de mercado. El bróker más activo en tíérminos netos fue Santander. El banco presidido por Francisco González, cerró la jornada de ayer con un alza del 1,52%. Para algunos expertos, el hecho de que el grueso de las contrataciones se hayan producido en bloques apunta a una mera cuestión burocrática, como la redenominación de las acciones en custodia.
Otros señalan el denominado “lavado de cupónâ€, en el que los inversores prestan sus acciones durante algún tiempo a entidades extranjeras para ahorrarse la retención fiscal del pago de dividendo -los no residentes están exentos-. Pero este fenómeno no suele producirse con tanta antelación al reparto del mismo, que no se distribuirá hasta el próximo 10 de julio.
Los analistas apuntan tambiíén la posibilidad de que un reciente informe positivo de UBS o la decisión del banco de adelantar el canje de bonos convertibles haya disparado el interíés por el valor.
