Regalo de Navidad: El nuevo rescate bancario del BCE...

[OCIN]

Por...  Leonel Carranco Guerra


A unos dí­as de celebrarse la navidad, el Banco Central Europeo (BCE) decidió adelantar su regalo navideño al rescatar a los bancos privados europeos por medio de una inyección de liquidez por un monto de 489 mil millones de euros (lo que significa 638 mil millones de dólares) que se llevará a cabo el dí­a de hoy 22 de diciembre del año en curso.  Esta inyección según Golmand Sachs equivale alrededor del 63% de la deuda bancaria europea con vencimiento en el 2012 (1).
 
El BCE con esta infusión de dinero permite en el mediano plazo detener lo que iba hacer una inminente crisis de liquidez en el 2012 y con ello el total congelamiento de los príéstamos interbancarios lo que desencadenarí­a una crisis económica-financiera con consecuencias peores a la vivida despuíés de la quiebra de Lehman Brothers en el 2008, ya que ahora los paí­ses cuentan con menor herramientas para paliar una nueva crisis y por el problema de que existen altas tasas de desempleo en particular en los paí­ses desarrollados.
 
El nombre oficial de este mecanismo de inyección de liquidez o lí­nea crediticia se conoce como Operación de Refinanciamiento a Largo Plazo (LTRO, por sus sigla en inglíés) y fue anunciado el 8 de diciembre, cuando el BCE hace una convocatoria para que los bancos se inscribieran el dí­a 21 a este mecanismo y solicitarán un críédito a 3 años para una lí­nea crediticia ilimitada, la cual se hará efectiva el dí­a siguiente(2).  La medida, según esta convocatoria, va en el sentido de “apoyar los príéstamos bancarios y la liquidez monetaria de la zona euro”, pero aJens-Oliver Niklasch, estratega de Landesbank Baden-Wuerttemberg, en Stuttgart, significa “básicamente dinero gratis”(3), dado por las condiciones flexibles y el bajo costo del otorgamiento del críédito que será en promedio a la tasa de referencia del BCE, la cual está en un 1%.
 
Además de esta medida existen otras tres para aumentar el apoyo de la liquidez del sistema bancario europeo.  La primera tiene que ver con la reducción del coeficiente de reservas bancarias que pasa del 2% al 1% a partir del 18 de enero del 2012.
 
La segunda consiste en una mayor desregulación y flexibilización del manejo de los Valores Respaldados por Activos (Asset Backed-Security, ABS) ello causará en primera una mejora de las hojas de balances de los bancos al tener un activo más liquido con implicaciones limitadas a una revaluación del precio de las acciones de los bancos europeos; y en segunda los bancos tendrán una mayor gama de activos que podrán ser utilizados como garantí­a crediticia.
 
La tercera medida es para que los derechos de críédito (es decir los príéstamos bancarios) sean utilizados como una garantí­a adicional dentro del sistema de Banco Centrales Nacionales de la zona Europea.
 
Las dos últimas medidas entrarán en vigor hasta que el BCE publique un marco jurí­dico.
 
El Rescate Bancario
 
Gran parte de analistas mencionan que la LTRO es para incentivar a que los bancos comerciales europeos demanden grandes cantidades de bonos de los paí­ses que tienen problemas con sus deudas, que permitirá un mayor financiamiento y una caí­da en las tasas de interíés de los bonos de los paí­ses de la zona euro.
 
El incentivo es porque la tasas de interíés de la lí­nea de críédito de la LTRO será en promedio a la tasa referencial del BCE que está en 1%.  Entonces al comprar un bono a diez años de España que al 21 de diciembre se encontraba con una tasa de 4.99, eso significarí­a que el banco ganarí­a el diferencial de tasas (4).
 
Poniendo un ejemplo muy sencillo, si todo el monto de la LTRO se invirtiera en bonos españoles a diez años con las tasas de interíés mencionadas, eso darí­a una ganancia al sector bancario de 19.5 mil millones de dólares.  Esta ganancia, según el ejemplo, significarí­a el 65% del monto del proyecto de austeridad presupuestal de Italia durante los siguientes dos años (el monto es de 30 miles de millones de euros)(5) anunciada por el nuevo presidente y ex empleado durante seis años de Goldman Sachs (6), Mario Monti.
 
Otro argumento de los analistas es que esta inyección de liquidez en el sistema bancario europeo, es para que aumente el críédito por parte de los bancos hacia las personas y empresas y así­ reactivar la economí­a.
 
Aunque los anteriores argumentos pueden ser validos, el verdadero objetivo del BCE apunta a rescatar a la insolvente banca privada de una inminente crisis para el 2012.  Para apoyar este argumento hay que citar lo publicado por Gabi Thesing y Buergin Rainer en el portal de Blomberg, en donde menciona que el vicepresidente del BCE, Vitor Constancio se ha referido al LTRO como “La intención del BCE para que los bancos utilicen los fondos para una refinanciación de si mismos”.  Esto corrobora lo mencionado por el vicepresidente en una entrevista realizada el dí­a 19 de diciembre en donde predice que existe una demanda “significativa” de príéstamos por parte del sector bancario ya que enfrentan “la necesidad de un alto refinanciamiento al principio de año”.
 
Para fortalecer el señalamiento anterior mencionemos que el presidente del BCE y ex - empleado de Goldman Sachs, Mario Draghi, explico frente al Parlamento Europeo, que en el primer trimestre del próximo año vencí­an 230 mil millones de euros de la deuda de los bancos de la zona euro (7).  Entonces, sabiendo que actualmente las condiciones de críédito son píésimas y que a los bancos les es difí­cil pedir prestado en el mercado de capitales, además de sufrir un gran deterioro de los activos de sus hojas de balance que ha provocado una caí­da del precio de sus acciones, queda claro que esta inyección de liquidez por parte del BCE se parece más a un rescate bancario.
 
Como lo menciona el portal alemán del Der Spiegel, citado por el portal del periódico mexicano La Jornada, el BCE ha hecho la “más grande acción de rescate de su historia” al sector bancario (.  Esta inyección de dinero es mayor a la de junio del 2009 (cuando se viví­a la peor parte de la crisis económica-financiera), que fue por un monto de 442 mil millones de euros (9).  Esto nos indica que el sector bancario europeo esta pasando por una situación igual o peor a la vivida en ese año; además, hay que agregarle que dentro de la convocatoria del BCE existe otra asignación de fecha para abrir una nueva lí­nea de críédito ilimitada por medio de la LTRO que será el dí­a 29 de febrero del 2012.
 
BCE: La farsa del LTRO
 
Es muy importante citar que el Banco inglíés Barclays Plc “estima que el críédito a inyectarse de nuevos fondos en el sistema es de 193 mil millones de euros” (10); mientras que los analistas de Royal Bank Scotlad mencionan que “De los 489 mil millones de euros prestados, alrededor del 61% fue renegociado por los bancos con otros críéditos anteriormente obtenidos del BCE, por lo que solamente 200 mil millones de euros es dinero fresco que será utilizado para pagar el vencimiento en el primer trimestre de 2012 de bonos que por 230 mil millones de euros figuran en las carteras de los bancos” (11).
 
Es decir, gran parte de la lí­nea críédito del LTRO es para refinanciar en mejores condiciones, a un costo mucho menor, la deuda de los bancos que mantienen con el BCE, en tanto que el dinero restante será utilizado para pagar los vencimientos del primer trimestre de la deuda bancaria que es por un monto, según lo comentado por el Presidente del BCE, de 230 mil millones de euros.
 
íšltimas frases
 
Con este rescate bancario y la negativa del presidente del BCE y ex – empleado banquero, Mario Draghi, de comprar bonos de los paí­ses con problemas de deuda, queda demostrado que el BCE es el “prestamista de última instancia para los bancos, no para los soberanos”, así­ lo ha mencionado Silvio Peruzzo del Royal Bank of Scotland.
 
Esperemos que algún dí­a el Banco Central Europeo sea conducido con el objetivo principal de mayor bienestar y progreso de los ciudadanos de los paí­ses de la zona euro y no para el rescate y aumento de ganancias del sector bancario de esa zona.
 
- Leonel Carranco Guerra
Facultad de Economí­a-UNAM
 
1) Ver: http://www.bloomberg.com/news/2011-12-21/european-banks-devour-ecb-emergency-funds-amid-frozen-markets.html
 
2) Disponible en: http://www.ecb.int/press/pr/date/2011/html/pr111208_1.en.html
 
3) Ver: http://www.bloomberg.com/news/2011-12-20/ecb-invites-euro-area-banks-to-place-orders-for-three-year-cash.html
 
4) Ver: http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5hb7ys8t3qaTRgG-Tqyyz7Py2lmwA?docId=CNG.6216fca2b639ac42ede5fe3164c19c04.ac1
 
5) Ver: http://money.cnn.com/2011/12/05/markets/bondcenter/italian_bonds/index.htm
 
6) Ver: http://www.publico.es/dinero/410414/el-poder-financiero-toma-los-gobiernos-de-la-ue
 
7) Ver: http://www.bloomberg.com/news/2011-12-20/ecb-invites-euro-area-banks-to-place-orders-for-three-year-cash.html
 
Ver: http://www.jornada.unam.mx/ultimas/2011/12/21/7255665-bce-presta-489-mil-millones-de-euros-a-bancos-de-la-eurozona
 
9) Ver: http://www.bloomberg.com/news/2011-12-21/ecb-will-lend-banks-more-than-forecast-645-billion-to-keep-credit-flowing.html
 
10) Ver: http://www.bloomberg.com/news/2011-12-21/european-banks-devour-ecb-emergency-funds-amid-frozen-markets.html
 
11) Ver:  http://www.elnuevoherald.com/2011/12/21/1087974/banco-europeo-ofrece-credito-por.html