La estacionalidad y el esfuerzo para lanzar nuevos productos podría castigar las cuentas del cuatro fabricante de aerogeneradores del mundo. Los analistas esperan una caída del ebitda de hasta el 33%.
El primer trimestre no suele ser bueno para Gamesa, pero el de este año parece ser peor que los anteriores, según opinan los analistas. El grupo presidido por Jorge Calvet presenta mañana unos resultados que podrían contabilizar unas píérdidas de 9 a 9,4 millones de euros.
"Esperamos que el primer trimestre sea el más díébil del año (que además se compara con el periodo de mejores márgenes en el 2011) y que a medida que la actividad se incremente, los márgenes operativos de Gamesa puedan tender hacia el rango de margen ebitda de entre el 2% y el 4%", aseguran en Banco Sabadell.
El fabricante español podría ingresar entre los 614 millones que calcula el consenso de analistas consultados por Bloomberg hasta los 530 millones que propone Sabadell, cerca de un 10% menos que en el primer trimestre de 2011.
Sin embargo, la mayoría de los expertos parece no haber tenido en cuenta el megacontrato que Gamesa selló con la canadiense Algonquin Power el 9 de marzo. El fabricante español firmó 900 millones de dólares (680 millones de euros) para construir y promocionar 480 megavatios (MW). La operación generará unos 35 millones de dólares (26,5 millones de euros) al ebit de este año. De este negocio, la compañía verá los primeros frutos en el primer trimestre.
El ebitda de Gamesa se estima entre los 62,4 millones y los 50,4 millones, con una caída máxima del 33% según Sabadell. El grupo tecnológico podría obtener unas píérdidas netas de 9 a 9,4 millones de euros, frente a los beneficios de 13 millones de enero a marzo del año pasado.
"Aún es pronto para ver el efecto de las acciones que Gamesa ha ido tomando en su base de costes y que esperamos sean más notables de cara al segundo semestre de 2012", apuntan en Sabadell, y añaden que "esperamos unos resultados afectados por la estacionalidad del primer trimestre además de por el impacto negativo en márgenes del lanzamiento de nuevos productos, lo que supone más costes iniciales y reducida aportación a la cuenta de resultados".
En este contexto, un 36% de los analistas de Bloomberg recomienda vender y un 36% mantener. El 28% restante prefiere comprar. El precio objetivo de los títulos de Gamesa está en 2,83 euros, según los expertos.
"Más allá de los resultados, creemos que el mercado estará pendiente de las perspectivas que se puedan aportar dada la incertidumbre actual. En todo caso, no esperamos comentarios excesivamente positivos, puesto que el principal catalizador que sería la extensión de los tax credits en EEUU no depende de ellos y el proceso de consolidación en el sector puede durar meses", concluyen en Sabadell.
