La cartera de los grandes inversores se devalúa en 500 millones durante 2007
Publicado el 29/12/2007, por María Martínez en Expasión.com
La reforma fiscal impulsó en 2006 la compra de paquetes del 5% en empresas cotizadas. Doce meses despuíés, la suerte de estas inversiones es dispar, aunque los expertos subrayan que son compras estratíégicas y a largo plazo.
Los grandes patrimonios hacen balance de sus últimas inversiones. La reforma fiscal que entró en vigor el 1 de enero favoreció a finales de 2006 la compra por parte de diversas fortunas familiares de participaciones del 5% en el capital de las compañías cotizadas. Los beneficios fiscales que conlleva la toma de paquetes relevantes impulsaron entonces una batería de operaciones de este tipo. Se calcula que los grandes inversores gastaron el pasado ejercicio 5.000 millones de euros en la adquisición de participaciones del 5%, un importe que equivale a la capitalización bursátil de Acerinox.
Un año despuíés, la rentabilidad latente en estas inversores es dispar. Tras meses de volatilidad en la bolsa, el valor de mercado de algunos de estos paquetes accionariales es inferior al precio que se pagó por ellos hace un año. Los expertos, no obstante, coinciden en que el acierto de estas inversiones no puede juzgarse únicamente por el comportamiento de la acción en el mercado transcurridos unos meses, ya que la filosofía de estas compras va más allá de lograr determinadas exenciones tributarias en un momento determinado.
Largo plazo
“La depreciación de las participaciones no les debería suponer preocupación excesivaâ€, indica Santos Abascal, experto de Capital Markets. “Son operaciones estratíégicas, con un horizonte a largo plazoâ€, señala. John Siska, presidente de la firma de asesoramiento Family Office Solutions, coincide en que doce meses no es un “periodo relevante†para valorar estas inversiones. “No son operaciones financieras para hacer trading a corto. Son tomas de posiciones estables, apuestas por un proyecto empresarial con un periodo de maduración, con independencia de correcciones coyunturales de la bolsaâ€, indica.
Los grandes patrimonios han recibido en los últimos meses importantes pagos de dividendo de las cotizadas en las que participan, lo que tambiíén contribuye a aumentar el atractivo de su inversión.
Amancio Ortega ingresará este año 3,4 millones de euros por el dividendo de Aguas de Barcelona. La sociedad Casa Grande de Cartagena, controlada por la familia del Pino, una de las más activas al adquirir porcentajes del 5%, recibirá en 2007 en torno a 15,5 millones en concepto de dividendos de sus participadas Acerinox, Gamesa o Indra.
Los analistas consideran que los grandes inversores mantendrán su apuesta por la bolsa el próximo año. â€Es el único activo que ofrece una rentabilidad real positiva a largo plazoâ€, dice un experto.
Con todo, en el actual contexto de dudas, los gestores identifican otros activos que podrían beneficiarse del flujo de fondos de los grandes inversores. Las imposiciones a plazo fijo están entre ellos, al igual que la inversión en bodegas, hoteles o inmuebles de calidad que generen un flujo recurrente de ingresos a travíés de la explotación en ríégimen de alquiler.
La lista de afectados por la volatilidad de la bolsa está encabezada por los patrimonios que entraron en Astroc hace un año. La inmobiliaria ha perdido en las últimas jornadas los 6,4 euros, el precio al que salió a bolsa. El paquete del 5% que posee Amancio Ortega vale hoy 32 millones de euros, 160 millones menos de los que el empresario pagó por íél en 2006. Caixa Galicia acumula minusvalías de 22 millones en la inmobiliaria, mientras que las píérdidas latentes de Carmen Godia ascienden a 7 millones.
La debilidad de Antena 3, que cae un 39,9% en 2007, tambiíén ha pasado factura a Rayet. La compañía compró un 5,7% de la cadena en diciembre de 2006 por 230 millones. Hoy este porcentaje del capital (Rayet ya controla un 6,9%) tiene un valor de mercado de 127 millones, es decir, 103 millones menos. El ajuste sufrido por el sector financiero a raíz de la crisis subprime ha devaluado, por otra parte, el 5% de BBVA que Manuel Jove adquirió hace medio año. Si entonces se hizo con esta participación por 3.285 millones de euros su paquete de títulos tiene ahora un precio de mercado de 3.130 millones, con una depreciación latente de 155 millones.
Salidas a bolsa
Las cajas de ahorros, por el contrario, sí han sacado partido a la entrada en el capital de diversas compañías que saltaron al parquíé el pasado año. La participación del 5% de Caja Burgos en Parquesol vale hoy 8 millones más que los 35 millones que pagó por ella. Mientras, las ganancias latentes de Bilbao Bizkaia Kutxa (BBK), que invirtió 11,75 millones en hacerse con el 5% de GAM, se elevan a 23 millones.
Las participaciones del 5% de Casa Grande de Cartagena en Pastor, Acerinox, Gamesa, Indra y Ebro Puleva tienen hoy un valor de 996 millones. La sociedad pagó por ellas 936 millones en 2006. La depreciación de las acciones de Pastor, Acerinox y Ebro Puleva se ha visto compensada por el mayor valor de los paquetes en Gamesa e Indra. í‰stos valen hoy 160 millones más que en 2006.
