Los inversores deberían ser cuidadosos al comprar deuda con grado de inversión porque los impagos “rebasarán por mucho lo que hemos visto en más de 30 añosâ€, escribió Janjuah en una nota a clientes. “Y ¿cómo se comportaría el mercado de críédito corporativo de grado de inversión si supiera que más del 50 por ciento de los emisores enfrentarán múltiples rebajas en la calificación en los próximos 24 meses?
Las empresas han captado unos 234.000 millones de euros (US$299.000 millones) vendiendo bonos este año a inversores atraídos por rendimientos relativos a la deuda gubernamental que tienen más de nueve veces los niveles ofrecidos hace dos años. La creciente emisión conforme los impagos empiezan a subir desde niveles mínimos ríécord ha generado temores de que se estíé formando una burbuja en el mercado de críédito.
Standard & Poor´s dijo la semana pasada que 75 empresas con deuda calificada por US$174.500 millones son “ángeles caídos†potenciales. Esto significa que empresas que cuentan con el grado de inversión podrían ser rebajadas a categoría basura (“junkâ€). Esta es la mayor cantidad en 18 años, según S&P.
La deuda de grado especulativo (“junkâ€) recibe una calificación de S&P inferior a BBB- y de Baa3 por parte de Moody´s Investors Service. Los “principales emisores†con calificaciones de AAA o AA, las dos máximas categorías, podrían “correr un serio riesgo de rebajas múltiples en la calificaciónâ€, escribió Janjuah.
Los derivados reflejarán el incremento en los impagos, escribió Janjuah. Las permutas sobre riesgo crediticio en el índice de grado de inversión Markit CDX North America de 125 empresas podrían rebasar el nivel de 250 este año, el más elevado desde diciembre y más que los registrados 217 en Nueva York ayer. Un incremento indica un empeoramiento en las perspectivas sobre la calificación crediticia. Los contratos en el índice Markit iTraxx Europe, que actualmente se encuentran en 184,5, podrían subir a 200 o más, dijo.
