Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co. están cobrando un 50 por ciento más que hace un año para garantizar las ofertas de acciones nuevas con derecho preferente, a manera de compensación por el riesgo de que se vean obligadas a comprar valores indeseados.
HSBC Holdings Plc pagará a Goldman Sachs, JPMorgan y otras ocho firmas un 2,75 por ciento, en concepto de comisiones, de los 12.850 millones de libras (US$18.300 millones) que el banco con sede en Londres planea recaudar. Royal Bank of Scotland Group Plc pagó al grupo de suscriptores encabezado por Goldman Sachs, Merrill Lynch & Co. y UBS AG un 1,75 por ciento de su venta de 12.300 millones efectuada en junio. En promedio, las comisiones han subido a un 2,9 por ciento desde un 1,9 por ciento en el 2008, según informes a los reguladores.
El riesgo para los suscriptores de ofertas de acciones nuevas con derecho preferente de adquisición para los accionistas es que estos se resistan y que los bancos tengan entonces que comprar los valores restantes. Eso podría absorber y más las comisiones devengadas de una operación. Morgan Stanley y Dresdner Kleinwort Ltd. estaban entre las firmas que se quedaron colgadas con hasta el 92 por ciento de la venta de 4.200 millones de libras emprendida por la entidad prestamista HBOS Plc, de Edimburgo, en julio pasado cuando las acciones cayeron por debajo del precio de oferta.
“En íépocas tumultuosas como esta, la suscripción se torna más arriesgada, y las ventas, más complicadasâ€, dijo Giorgio Questa, profesor de Finanzas en la Cass Business School de Londres y ex ejecutivo de la división de banca de inversiones de la italiana IMI SpA. “Lo ultimo que los bancos querrían es seguir pillados por semanasâ€, dijo.
Xstrata Plc, la mayor exportadora de carbón para centrales elíéctricas, y Snam Rete Gas SpA, la operadora de la red de gasoductos de Italia, están entre las empresas que han anunciado planes de vender acciones durante los próximos meses. Enel SpA, la mayor empresa elíéctrica de Italia, tambiíén ha dicho que planea una oferta de acciones, si bien no ha dado pormenores.
Los funcionarios de JPMorgan y Goldman Sachs en Londres se negaron a hacer declaraciones al respecto.
Esperan ocho semanas
En Europa el derecho societario y la normativa bursátil suelen requerir que las compañías ofrezcan a los accionistas el derecho de ser los primeros en rechazar las nuevas acciones. En una ampliación de capital con derecho preferente, una empresa otorga a los inversionistas actuales la opción de comprar acciones nuevas, a menudo a precios rebajados. Los accionistas pueden escoger o comprar las acciones o vender los derechos.
El procedimiento toma tiempo, hasta ocho semanas en ciertas ventas. Las empresas suelen tener que convocar asambleas de accionistas para votar sobre el plan y luego dar a los compradores varias semanas para decidir si compran las acciones. HSBC, el mayor banco de Europa, pedirá a los accionistas que voten sobre el plan el 19 de marzo antes de que la compañía termine de recibir órdenes de compra de las acciones el 3 de abril, casi cinco semanas tras el anuncio de ayer. RBS, la matriz escocesa del banco británico NatWest bank, tardó siete semanas en completar su oferta.
Los suscriptores afrontan un riesgo sin precedentes de que el mercado se vuelva contra ellos. La volatilidad de la bolsa de valores, medida por el VIX, sigla inglesa del índice de volatilidad de la bolsa de futuros de Chicago, se halla en 49, casi 50 por ciento más alta que el promedio del año pasado.
