Las ambiciones de Repsol en la era del crudo caro

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Las ambiciones de Repsol en la era del crudo caro

 por M. Martí­nez

Los puntos díébiles de Repsol son sobradamente conocidos, pero los elementos a su favor no tanto. í‰sta es la opinión de los expertos de Deutsche Bank, que anticipan que 2008 podrí­a ser un año “excitante” para la petrolera. “La compañí­a hace frente a un descenso de la producción y dispone de menos reservas que sus competidores”, dice la firma alemana.

“Estos aspectos son bien conocidos. Sin embargo, frente a lo que sucede con el resto del sector, que no cuenta con catalizadores especí­ficos, existe un flujo potencial de información positiva para Repsol en 2008”, indica Deutsche Bank. Estos expertos aluden, en este sentido, a la próxima colocación en bolsa del 20% de la argentina YPF. La evolución del negocio de exploración en Brasil o la especulación sobre posibles movimientos corporativos tambiíén forma parte de este listado, que no sólo está en la agenda de los analistas.

Los pequeños accionistas, los que ya están en el capital de la empresa y los potenciales, apuntan en la misma dirección. “Destacan su relación con Argentina, pero van a vender una parte de YPF”, subrayó ayer un pequeño ahorrador en la presentación ante accionistas que la compañí­a realizó en el marco de Bolsalia, la feria de la bolsa y otros mercados financieros. Repsol considera que esta operación “pone en valor la compañí­a” y los expertos coinciden. “La salida a bolsa podrí­a evidenciar un significativo potencial de aumento de los beneficios”, afirma Deutsche Bank, que cree que Repsol podrí­a ingresar con la venta entre 2.000 y 3.000 millones de euros.

Como el mercado, el pequeño ahorrador tambiíén especula con posibles movimientos corporativos en torno a la petrolera. “La cuestión es si Repsol va a ser ‘opada’ o es ‘opable’. La posición de Sacyr (controla un 20% de la compañí­a) podrí­a ser una medida anti-opa”, subrayan los pequeños accionistas. Desde la petrolera se apunta, de modo geníérico, que “cualquiera que tenga dinero puede ir a comprar una compañí­a”, mientras que los expertos destacan la posición de Repsol en Gas Natural. “Las fusiones y adquisiciones van a continuar en el sector de empresas de servicios públicos en España”, anticipa Deutsche Bank. “La especulación persistirá y la participación del 30% de Repsol YPF en Gas Natural le otorga un asiento potencial en la mesa de negociaciones”, explica.

Pero más allá de la la salida a bolsa de YPF o de la especulación corporativa, factores especí­ficos de Repsol, la evolución de la compañí­a, como la de todo el sector, está condicionada actualmente por los elevados precios del crudo. La subida del petróleo, cuya cotización se ha acercado esta semana a los 105 dólares, ha impulsado en los últimos años los resultados del sector y deberí­a soportar los futuros. Repsol, de hecho, acaba de presentar su plan estratíégico para el periodo 2008-2012, con unos objetivos que los expertos de Ibersecurities califican de “ambiciosos”.

En este escenario, los expertos de Deutsche Bank consideran que es momento de comprar acciones de la petrolera, que pierden un 14,3% en el año, en lí­nea con los recortes del 15% de Total o British Petroleum (BP). El banco alemán mejoró ayer su recomendación desde mantener, e incrementó su valoración sobre la compañí­a desde 22 a 28 euros, lo que le da un potencial de subida del 34% desde los 20,89 euros a los que la acción cerró ayer. “Desde un punto de vista fundamental, creemos que Repsol deberí­a cotizar con un descuento sobre el sector. Sin embargo, la aparición de potenciales catalizadores en los próximos 18 meses compensan este descuento”, dice Deutsche Bank. Repsol está cotizando a un PER (precio/beneficio por acción) de 8,8 veces, frente a las 12,8 veces de la francesa Total y las 9,2 veces de la británica BP, según datos de FactSet.

No obstante, hay expertos que muestran mayor cautela. “En el corto plazo, la cotización de Repsol deberí­a estar vinculada a los planes en Argentina, la situación financiera de Sacyr, su principal accionista, y a la evolución del precio del crudo, y creemos que el plan estratíégico deberá ser más detallado para ser descontado en su totalidad”, finaliza Ibersecurities.