Analistas ven insuficiente plan de SOS y esperan más ampliaciones de capital

[Zorro]

Analistas ven insuficiente plan de SOS y esperan más ampliaciones de capital
     
Estefaní­a Fonseca
Invertia.com

Nuevo jarro de agua frí­a para los tí­tulos de SOS Corporación. La firma de alimentación resta un 10% desde que comunicase que propondrá dos ampliaciones para recapitalizar su balance. Los analistas consultados creen que la noticia es negativa en la medida en que se pide a los accionistas que pongan “dinero bueno por dinero malo”. Además, subrayan que esta noticia era esperada, dado el alto endeudamiento de SOS y no descartan que se produzcan más ampliaciones.
“Esta noticia era esperada ya por el mercado porque los niveles de deuda de SOS Corporación eran insostenibles”, explican un analista que prefiere mantener el anonimato. Ayer, la compañí­a comunicó que propondrá a su junta de accionista varias operaciones corporativas para recapitalizar las cuentas del grupo de alimentación. Entre ellas, dos ampliaciones de capital por un montante conjunto de 172 millones de euros.

“No creo que este importe de 172 millones sea suficiente para la compañí­a, salvo que tambiíén realice desinversiones en su negocio de aceite o incluso, en el de arroz”, aseveran estas mismas fuentes. A cierre de 2009, la compañí­a contaba con una deuda neta de 1.431 millones de euros.

Desde Ibersecurities estiman que con la primera ampliación de capital, destinada a algunas de las cajas que están en el accionariado, el número de acciones aumentarí­a en un 27%. En la segunda ampliación, se emitirán los tí­tulos necesarios para que el resto de los accionistas, mediante aportaciones dinerarias, puedan suscribirlas y mantener su peso proporcional en el capital. El precio de emisión será el mismo en los dos casos de 1,5 euros.

“El número de acciones nuevas que finalmente se emita en esta segunda ampliación podrí­a ser de 109 millones de acciones , equivalente al 73% del número actual. Hay que decir que el anuncio es confuso dado que en un segundo comunicado se habla de un importe máximo de 112,18 millones euros, lo que equivaldrí­a a 74,8 millones de acciones”, indican desde la casa de análisis en un informe. En este sentido, apuntan a que es posible que el número este ajustado por “la participación de algunos accionistas (¿los Salazar?)”.

Así­, los cálculos de Ibersecurities cifran en 225,9 millones de euros el importe conjunto de la ampliación, lo que equivale al 59% de la capitalización bursátil de SOS al cierre de ayer. Según sus previsiones, el número final de acciones nuevas a emitir podrí­a ser de 150,4 millones, “lo que supondrí­a un canje de 1 acción nueva por cada antigua”.

“Creemos que la noticia es negativa en la medida en que se pide a los accionistas que pongan dinero bueno por dinero malo a una valoración de 1,50 euros por papel”, indican. “Por otras ampliaciones de capital que hemos visto en el mercado español, esperamos que la acción se acerque al precio de la emisión, incluso a pesar del derecho de suscripción preferente”.

Los expertos consultados aseguran que las acciones de SOS corporación están caras. En estos momentos, los inversores cambian papel de la compañí­a a 2,28 euros, frente a los 2,54 euros del cierre del martes. “Especialmente, si se considera que va a haber otras ampliaciones adicionales, lo que diluirá aún más el valor de la acción”, exponen fuentes del mercado.

“Con la ampliación de capital la situación endeudamiento lógicamente mejora pero todaví­a seguirí­a siendo crí­tica con los ratios de deuda financiera neta/EBITDA'10e (incluyendo preferentes) de 10x”, recalcan en Ibersecurities.