En la Conference Call, el director financiero de la compañía facilitó datos adicionales sobre la ampliación de capital planificada. Puntos a
destacar:
· Ampliación de capital: NHH emitirá 2 acciones nuevas por cada 3 que se posean, lo que significa que emitirá hasta 98,6 millones
de nuevas acciones (+66,6% del capital actual). El objetivo de la operación es reforzar la situación financiera de la compañía.
Aranguren ha afirmado que todos los accionistas representados en el consejo de administración (Hesperia, con un 25% de capital no
está en el consejo) han manifestado su intención de suscribir su parte proporcional de la ampliación de capital y algunos (en una cifra
sin cuantificar) han afirmado que incluso podrían incrementar su participación en ese momento. Estimamos que en el consejo, cerca
de un 50% del capital está representando, por lo que la compañía cree que no tendrá problema para colocar las acciones. Se espera
que la ampliación de capital genere una entrada de caja hacia finales de julio (las condiciones tendrán que ser aprobadas en la JGA,
que tendrá lugar el 16 de junio).
· Situación financiera: Además de la ampliación de capital (que han asumido de manera conservadora que generará un ingreso de
unos 200M€ - lo que significaría que el precio no incluiría ninguna prima, sólo los 2€/acción de valor nominal), seguirán adelante con
un programa de venta de activos. Esperan que la venta de activos genere un ingreso total adicional de aproximadamente 300M€.
Aún no han cerrado ninguna de las ventas. Se están centrando principalmente en venta de hoteles, particularmente de los de lujo
(por los que esperan conseguir mejores múltiplos y para los que creen que aún hay suficiente demanda). Además, han logrado
retrasar un pago adicional de 80M€ que se tenía que hacer en junio a algunos de los accionistas de la cadena hotelera italiana Jolly
Hotels. Han conseguido retrasarlo hasta enero de 2011. Por ese retraso tendrán que pagar un tipo de interíés del 4,5%. La deuda
neta se ha situado a finales de marzo de 2009 en 1.280M€ (1.170M€ en 2008). Teniendo en cuenta la ampliación de capital en
200M€, más los 300M€ de la venta de activos, y añadiíéndolo a los resultados estimados para NHH para 2009, los resultados que se
podrían generar mediante estas operaciones, NH Hoteles apenas conseguirá cumplir su covenant (4XEBITDA).
Además de la negativa sorpresa de los resultados a nivel operativo, en la conference call creemos que ha quedado
patente que la ampliación de capital no ha eliminado todos los temores relacionados con la situación financiera de la compañía (sobre el
posible incumplimiento de covenants). Por consiguiente, el precio de la acción podría seguir bajo presión, teniendo en cuenta además el
fuerte rally que el precio del valor experimentó el mes pasado.
