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Autor Tema: ACCIONA  (Leído 362 veces)

Orpheo

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ACCIONA
« en: Marzo 14, 2011, 10:18:05 am »
Según información aparecida en prensa, Acciona se encontrarí­a en la fase final del proceso de venta de su negocio de parkings por un importe no inferior a 150 Mn €. Se especula que el comprador podrí­a ser un fondo de infraestructuras noruego. La noticia no ha sido de momento confirmada.

 

Valoración Inverseguros. El negocio de parkings es uno de los activos no estratíégicos que la compañí­a ya anunció durante el año pasado que destinarí­a para la venta, junto a otros del área Inmobiliaria y tambiíén de la división de Logí­stica y Transporte.

 

En caso de materializarse finalmente la operación en los tíérminos comentados en los medios de comunicación, el múltiplo Ebitda que supuestamente pagarí­a el fondo nórdico por los parkings de Acciona serí­a superior a 12,5x Ebitda, múltiplo superior al pagado por Emparque a Cintra en operaciones anteriores, aunque todaví­a muy alejado del 17,0x Ebitda que hemos podido ver en otras operaciones anteriores como la de Interparking-Metrovacesa.

 

Desde nuestro punto de vista, teniendo en cuenta la situación actual y los múltiplos de las últimas operaciones, como la de FCC y Mutua Madrileña, un múltiplo próximo a 11,0x serí­a razonable. De cualquier manera, en nuestra valoración valorábamos el negocio a un múltiplo mucho menor (10,0x) reflejando un importante descuento tratando de reflejar las dificultades actuales para deshacerse de activos inmobiliarios, de manera que una venta por un importe de no menos de 150 Mn € ya estarí­a mejorando nuestra valoración con el conservador descuento que comentábamos.

 

El negocio de Parkings supone el 15% aproximadamente del total de desinversiones del grupo. Los fondos obtenidos en estas desinversiones se destinarán a crecimiento de sus divisiones estratíégicas.

 

Recomendación: COMPRAR.


En individuos, la locura es rara; en grupos, partidos, naciones y épocas, es la regla", Nietzsche.