Iberdrola ha presentado sus resultados del año 2011 el pasado jueves, 23 de Febrero. Durante el pasado ejercicio la compañía eléctrica ganó 2.805 millones de euros, un – 2´3 % menos que en el 2.010.

Podríamos dar por buenos los resultados teniendo en cuenta la actual coyuntura, pero hay que recalcar que el número de sus acciones ha aumentado en 90 millones desde el pasado año, por lo que la diferencia de lo ganado por acción es mayor.

No nos gusta que reparta tanto dividendo teniendo en cuenta que ha aumentado su endeudamiento, lo cual nos viene a decir que se endeuda para pagarlo.

La sociedad también practica el truco de pagar el dividendo en acciones para que no salga dinero de una caja necesitada de liquidez.

Tampoco nos ha gustado que su presidente. Galán, haya recibido un plus de 6´10 millones de euros en acciones por haber conseguido un 74 % de lo proyectado. ¡…!.

Su presidente se quejó en la presentación de los resultados de las cuantiosas subvenciones a las termosolares, cuya desaparición abarataría el precio final de la electricidad para el consumidor español y la industria. Algo de solución más política que otra cosa.

Nos preocupan los más que probables movimientos políticos dentro de una posible regulación energética y su posible repercusión en el negocio de Iberdrola en España.

Se está comentando que está sobre la mesa desregularizar el sector de forma parecida a como en su día se hizo con la telefonía. De esta forma, cualquier empresa podría ofrecernos el suministro eléctrico más barato, estando tanto Iberdrola, como Endesa y Gas Natural obligadas a suministrarles. Es decir que el Carrefour u otra empresa podría vendernos la electricidad más barata. Esto revolucionaría el sector.

Sobre las eléctricas sigue planeando la losa del ya famoso déficit eléctrico, cada día más abultado.

En el gráfico anual se aprecia que sigue en tendencia bajista, presentando un saldo negativo de un – 6´86 % desde el 2 de Enero de este año 2.012.

Factores a favor:

1º) Gran presencia internacional.

2º) Buena rentabilidad por dividendo.

3º) Entrada de Qatar Holding en su accionariado hasta un 10 % de su capital. Actualmente en el 8´44 %.

4º) Líder mundial en Renovables.

5ª) Futura participación en una central nuclear en Inglaterra.

6º) Posible operación de fusión de su filial brasileña con otra empresa de aquel país.

En contra:

1º) Marco regulatorio español muy desfavorable.

2º) Aumento del endeudamiento.

3º) Bajada del consumo en España.

4ª) Déficit eléctrico en aumento.

5º) Interminables peleas con ACS.

6º) Bajada de las subvenciones a las energías renovables.

Otros datos de interés:

Precio de cierre: …………………………4´508 € – 0,026 € – 0,570 %

Cierre anterior:……………………………4´534 €

Variación anual:……………………….. – 6´860 %

Volumen acciones día:……. 26.098.201

Rango Día:………………………………. 4´545 € – 4´445 €

Rango últimas 52 semanas:……………6´370 € – 4´285 €

Rentabilidad por dividendo 12 meses:… 4´126 %

Capitalización:…………………….. 26.925.680 millones.

Capital social admitido a cotización:……..4.479.648.750,00 millones.

Número de acciones:………………………………5.972.865.000 millones.

PER 2012 (E):……………………………..8´898

PER 2013 (E):……………………………. 8´669

B.P.A. 2012 (E):……………………………. 0´507

B.P.A. 2013 (E):……………………………. 0´520

Distintos analistas y bancos de inversión sitúan sus pronósticos sobre el precio que pueden alcanzar las acciones de la compañía eléctrica entre los 4´90 € de Exane, los 6´10 € de Bankia, los 5´40 € de Deutsche Bank ó los 6´50 € de Hódar, analista de Expansión.

Nosotros no discutimos ninguna, simplemente vemos su suelo más abajo.

Y basándonos en todo lo expuesto, en nuestra experiencia y en que no damos por finalizada la crisis ni financiera, ni laboral, ni bursátil, prevemos una caída del precio de la acción en torno al – 50 % sobre sus precios actuales, con lo que la devolverían a niveles del año 1.997.

A corto la vemos fluctuar sin grandes variaciones, a medio y largo plazo la seguimos viendo muy bajista

Nuestro precio objetivo: 2´50/2´25 €.

Plazo: 2.013.

Saludos y suerte en las inversiones.