El saneamiento del sector financiero español, primero, y la limitación impuesta por el Banco de España al tipo de interíés de los depósitos, despuíés, han llevado a niveles mínimos de enero de 2006 el coste de financiación de la banca.
Mientras en noviembre de 2008, bancos y cajas pagaban por todo el ahorro a plazo de particulares que tenían en su balance un 4,46% TAE, ahora lo hacen al 2,08%. Es decir, logran financiarse con el dinero de las familias españolas un 53%más barato que en el momento de máxima tensión de los mercados mayoristas de financiación. Pese a que el tipo de interíés medio que la banca paga por el total de sus imposiciones a plazo asciende al 2,08%, la remuneración que está ofreciendo actualmente por las nuevas operaciones apenas llega al 1,51%. Y, según el pronóstico de Francisco Saiz, director de gestión de renta fija de Ahorro Corporación, esta tasa seguirá cayendo, ya que la banca no tiene necesidad de pagar tipos elevados para captar liquidez, pudiendo acceder a los mercados mayoristas de financiación. En las últimas semanas, Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular, entre otras, han aprovechado el tono favorable del mercado (la prima está por debajo de los 200 puntos básicos, niveles de abril de 2011)para emitir deuda, al tipo de interíés más bajo de su historia. Es significativo el caso de Bankia, que, a mediados de enero, emitió 1.000 millones de euros, por primera vez desde su nacionalización, en mayo de 2012. A la luz de esta cifras, es un hecho que los depósitos han perdido atractivo como producto de inversión y su rentabilidad apenas bate la inflación, pero el saldo de depósitos se mantiene cerca de niveles máximos históricos: 424.598 millones de euros al cierre de año, última cifra disponible, según datos del Banco de España. En cualquier caso, la búsqueda del particular de una mayor rentabilidad está provocando una fuerte salida de dinero de depósitos a fondos de inversión de perfil conservador. ¿Pero quíé ha provocado este drástico movimiento en el coste de financiación del pasivo, que tanto favorece a la banca y perjudica al bolsillo del ahorrador? En septiembre de 2008, el colapso de Lehman Brothers provocó el cierre a cal y canto de los mercados mayoristas. Los bancos españoles, ávidos de liquidez e incapaces de emitir deuda, se lanzaron a una feroz guerra por la captación de pasivo, que disparó la remuneración de los depósitos. La situación comenzó a revertir con el inicio de la reforma del sistema financiero –primeras fusiones en 2009– y las rondas de barra libre de liquidez del BCE, en diciembre en 2011. En este sentido, la mejora de la solvencia del sistema financiero español ha sido clave. Carlos Magán, director de Ahorro Corporación, recuerda cómo la recapitalización bancaria, iniciada a principios de 2012, saneó los balances de las entidades más afectadas, que eran tambiíén las que más pagaban por los depósitos, acabando con sus necesidad de liquidez. «A finales de 2012 y una vez finalizada la recapitalización, la tendencia de pagar menos por el pasivo se agudizó, gracias a las limitaciones interpuestas por Banco de Españ a la remuneración de los depósitos. «Los efectos han sido muy llamativos, pues hemos pasado de ofertas de depósitos a más del 4% a estar por debajo del 2%», añade.
