Por... Emily Bary
La adquisición de Time Warner por parte del gigante de las telecomunicaciones genera inquietudes a pesar del historial de recesiones sobrevivientes de negocios de teléfonos celulares
Este artículo es parte de una serie que rastrea los efectos de la pandemia de COVID-19 en las principales empresas y se actualizará. Fue publicado originalmente el 9 de abril.
Es poco probable que los clientes de servicios inalámbricos cancelen sus planes de telefonía celular incluso cuando el brote de COVID-19 sacude la economía global, pero AT&T Inc. tiene algunas otras cosas de las que preocuparse.
AT&T T, + 2.81% Pasamos los últimos años construyendo un negocio más diversificado lleno de medios y activos de video, pero esas áreas parecen estar mucho más expuestas a la pandemia que el negocio inalámbrico de la compañía. Después de su adquisición de Time Warner en 2018, AT&T ahora alberga el estudio de entretenimiento Warner Bros. Redes de televisión como CNN, TNT y TBS; y la marca de video premium HBO.
El negocio del cine está actualmente en el limbo, ya que los cierres de teatros han llevado a la compañía a retrasar los estrenos de películas. En televisión, la red de noticias CNN puede beneficiarse de un clamor por información sobre la crisis, pero TNT y TBS se están tambaleando por la falta de programación deportiva en vivo, incluida la cancelación de March Madness. También existe una preocupación general sobre un mercado publicitario débil debido al gasto deprimido del consumidor.
La compañía se está preparando para el lanzamiento en mayo de su servicio de suscripción HBO Max de $ 14.99 al mes que incluirá la programación de HBO, Warner Bros. y otros centros de contenido interno. Si bien es probable que HBO Max debute a tiempo, existe la esperanza de que AT&T pueda usar el servicio para atraer a sus suscriptores de banda ancha e inalámbrica para que paguen los planes premium al ofrecer a Max como un beneficio adicional. Ese acuerdo puede parecer menos atractivo en un clima económico más débil .
Por el lado del video, AT&T ya estaba eliminando suscriptores para sus ofertas de DirecTV y U-verse antes de que comenzara el brote. Algunos temen que la incertidumbre económica provocada por COVID-19 pueda empeorar la tendencia de cortar el cordón , especialmente sin ningún deporte en vivo para mantener a los clientes apegados.
Sin embargo, AT&T todavía recibe un colchón de su negocio inalámbrico. La compañía generó alrededor del 40% de sus ingresos operativos el año pasado a partir de su segmento de movilidad, y los servicios inalámbricos tienden a ser difíciles en las recesiones, incluso si los consumidores tienen menos probabilidades de actualizar sus teléfonos o pagar planes más sofisticados. AT&T también ofrece servicio de Internet en el hogar, otro servicio que debería ser relativamente resistente a medida que los consumidores se adaptan a largos períodos de tiempo en el hogar.
Lo que dicen los números
Ingresos: los analistas encuestados por FactSet esperaban $ 44.5 mil millones en ingresos del primer trimestre para AT&T a fines de marzo, en comparación con un pronóstico consensuado de $ 44.98 mil millones a fines de diciembre. Para todo el año, los analistas modelaron $ 180.8 mil millones a fines de marzo, por debajo de una estimación previa de $ 182.02 mil millones.
Ganancias: los analistas modelaron 86 centavos por acción en ganancias a fines de marzo, por debajo de su pronóstico de fines de diciembre de 88 centavos. Para todo el año, los analistas pedían $ 3.54 por acción al final del primer trimestre, por debajo de su perspectiva de consenso de $ 3.60 a fines de 2019.
Movimiento de acciones : las acciones de AT&T cayeron un 25% en el primer trimestre, en comparación con una disminución del 20% para el S&P 500 SPX, + 1,44% en ese lapso De los 29 analistas rastreados por FactSet que cubren la acción, nueve califican la compra por acción, 19 la califican por retención y uno la califica por venta, con un precio promedio de $ 36.53 al 9 de abril.
Lo que dice la compañía
7 de abril: La compañía proporcionó una actualización sobre su posición financiera en un comunicado de prensa, citando su "balance general sólido" y su "liquidez atractiva". La compañía también anunció un acuerdo de préstamo a plazo de $ 5.5 mil millones. AT&T espera que sus líneas de negocios sigan proporcionando "efectivo de operaciones que respaldarán inversiones de red, pagos de dividendos y retiro de deuda", así como otras inversiones comerciales, según el comunicado.
20 de marzo: AT&T canceló un plan de recompra acelerada de acciones de 4.000 millones de dólares previamente planificado "para mantener la flexibilidad" y centrarse en las inversiones en el negocio, incluida su red 5G. La compañía también advirtió en una presentación que los efectos de COVID-19 en su negocio "podrían ser materiales", pero que era demasiado pronto para estimar la magnitud del impacto.
Lo que dicen los analistas
• “Si bien ninguna compañía en nuestro universo de cobertura es inmune al incierto entorno macro que le espera, el negocio diversificado de AT&T, incluido WarnerMedia (contenido / publicidad) crea una incertidumbre incremental en relación con compañías más simplistas como Verizon. VZ + 0,44% "- El analista de Cowen & Co., Colby Synesael , que rebajó el rendimiento de las acciones al mercado desde un rendimiento superior y bajó su precio objetivo a $ 37 desde $ 43 en una nota del 23 de marzo a los clientes. Le preocupa que el brote de COVID-19 dificulte que la empresa logre sus objetivos a medio año.
• "Si bien creemos que el rendimiento de dividendos [de AT&T] podría resultar atractivo para algunos, esperamos que las incertidumbres en los ingresos sigan siendo un exceso significativo". - El analista de Baird, William Power , que rebajó las acciones a neutral desde el rendimiento superior y redujo su precio objetivo a $ 33 desde $ 41 en una nota de investigación del 23 de marzo. Las acciones recientemente rindieron más del 7%.
• “Todos los negocios de AT&T, salvo la movilidad, son altamente cíclicos”, lo que significa que la compañía podría ver una caída “abrupta” en las ganancias consolidadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. - Craig Moffett , analista de MoffettNathanson , quien argumentó que el "dividendo de la compañía podría estar en riesgo, particularmente en una larga recesión" y califica las acciones de AT&T en venta con un precio objetivo de $ 23.
• "El gasto en publicidad probablemente será un desafío para AT&T dada la cancelación de todos los eventos deportivos importantes por lo menos en el futuro previsible". - El analista de Instinet Jeffrey Kvaal , quien mantuvo una calificación de compra de las acciones, pero redujo su precio objetivo a $ 39 desde $ 44 en una nota del 30 de marzo. Kvaal espera que la compañía pueda reanudar la recompra de acciones para el primer trimestre de 2021.
