Grifols fue uno de los valores estrella de la bolsa española en 2012. Con una subida del 110% -ya avanzó un 36% el ejercicio anterior- el fabricante de hemoderivados se ha convertido en una de las empresas imprescindibles en las grandes carteras. Los analistas de BPI creen que el valor está muy lejos de haber agotado su potencial alcista y que la rentabilidad por dividendo del grupo superará el 2% en 2015.
El informe firmado por Ignacio Ortiz de Mendivil recomienda comprar las acciones clase A de Grifols, a las que otorga un precio objetivo de 32,5 euros por acción, con un potencial alcista del 35% respecto a los niveles actuales. Para las de clase B, la recomendación es de neutral con una estimación de 22,60 euros.
Grifols ha empezado el año corrigiendo parte de la fuerte subida del año pasado y acumula un descenso del 8,95% en 2013, hasta los 24 euros por acción. Ningún otro valor del Ibex lo hace peor hasta hoy. ¿Cómo justifica el banco portuguíés sus valoraciones? Sobre todo, hasta 2017 BPI prevíé un crecimiento anual medio de la demanda de las proteínas que se obtienen del plasma sanguíneo del 4,7%.
Se trata de una estimación conservadora respecto a las previsiones de la industria, que maneja crecimientos de entre el 6% y el 8% a largo plazo. BPI cree que el aumento de los precios, que cifra en el 1%, y las sinergias que supone la integración de Talecris supondrán una subida sostenida del ebitda –beneficio operativo- del grupo del 25% anual en los próximos cinco ejercicios.
El informe recuerda la extraordinaria trayectoria de Grifols en bolsa el año pasado, y aunque reconoce que los múltiplos del valor están altos en tíérminos absolutos asegura que la visibilidad de los beneficios y el crecimiento esperado de la actividad provocan que estíé cotizando con un descuento del 10% en tíérminos de PER –relación entre precio y beneficio- respecto a su principal competidor, CSL.
Vuelta al dividendo
El pasado mes de diciembre el presidente del grupo, Víctor Grifols, anunció que el grupo volvería a repartir dividendo tras la suspensión provocada en 2011 a causa de la compra de Talecris por 3.300 millones de euros. "El año fiscal 2013 volveremos a la normalidad y pagaremos dividendos. Yo tambiíén quiero cobrarlos", afirmó el presidente.
BPI prevíé una rentabilidad por dividendo del 0,6% este año, que se duplicará el año que viene, hasta el 1,3%, y que en 2014 llegará hasta el 2,1%
