¿POR QUí‰ MORGAN STANLEY ACONSEJA VENDER EN EL RALLY?
Resumen de su informe
Un rally, pero uno para aprovechar a vender.
El potencial para que las acciones estadounidenses coticen por encima de nuestro objetivo de corto plazo (950-1000 puntos para el S&P 500) y cerca de nuestro objetivo extremo de 1.100 puntos, está creciendo junto con la confianza de una recuperación en 'V'.
Sin embargo, creemos que los catalizadores clave que están provocando la mejora del sentimiento - subida de estimaciones de crecimiento de corto plazo y momentum positivo en los beneficios - pueden ser más transitorios de lo que el mercado cree.
Mantenemos nuestra visión de tímida recuperación. Los riesgos cíclicos de crecimiento han disminuido pero no desaparecido. Además, el consenso de expectativas de beneficios para 2010 ya parecen optimistas - implican un regreso a máximos de ROE (sin financieras) en tan solo 5 trimestres. Otra 'pata' alcista inclinaría a la baja las expectativas de riesgo/beneficio. A menos que algo cambie en nuestro marco de referencia, las acciones podrían enfrentarse a más que solo una corrección tíécnica.
Si el mercado asciende más, instamos a los inversores a considerar ambos lados del trading.
En el lado largo, nos decantaríamos por Industriales, especialmente Maquinaria dentro de Bienes de Capital al igual que Transporte; dentro del sector Energía consideramos Servicios & Equipos y Perforadores; y dentro de Minería (mejor Acero) y Materiales.
En el lado corto, hay que infraponderar Minoristas Alimentación & Consumo Básico, Alimentación & Bebidas y Telecomunicaciones. Las financieras marcarán de nuevo la dirección del mercado pero no serán una apuesta de alta beta como al principio del actual rally.
