Las cajas ponen en venta participadas por 20.000 millones
por M. M. Mendieta en Cinco Días.com
La extensa cartera industrial de las cajas de ahorros tiene los días contados. Los últimos decretos para aumentar la solvencia del sector (que obligan a las entidades a realizar fuertes provisiones en un corto periodo de tiempo), la próxima inyección de dinero desde los fondos de rescate europeos, y la nueva normativa internacional de solvencia -conocida como Basilea III-, presionan con fuerza en la misma dirección; vender.
Las inversiones de las cajas en empresas de todo signo eran una de sus señas de identidad, así como una lucrativa fuente de ingresos, vía dividendos, pero ahora los vientos soplan en contra del mantenimiento de estas carteras.
Aunque en los últimos dos años las entidades ya han ido vendiendo algunas participaciones, el sector todavía conserva importantes participaciones en compañías como IAG (la antigua Iberia, participada por Bankia), Deoleo (que cuenta con varias cajas en su accionariado), Iberdrola o Gas Natural. En total, las cajas cuentan con inversiones con un valor que supera los 20.000 millones de euros entre empresas cotizadas y no cotizadas, a pesar del desplome de las valoraciones de la mayor parte de compañías.
Bankia frente a CaixaBank
Las dos entidades que mayor cartera industrial han acumulado han sido Bankia y CaixaBank, aunque su situación es diametralmente opuesta. En el caso de la primera, su reciente nacionalización conllevará la obligación de desprenderse cuanto antes de todas sus participadas. El nuevo presidente, Josíé Ignacio Goirigolzarri, ya ha puesto el cartel de se vende en todas salvo en Mapfre, que se considera un socio estratíégico. Así, su participación del 20% en Indra o del 17% en NH Hoteles, se venderán en los próximos meses.
En el extremo opuesto está el grupo La Caixa. Controla el 13% de Repsol, el 5% de Telefónica, el 23,5% de Abertis, el 35% de Gas Natural. Cuatro participaciones que, en conjunto, superan los 10.000 millones de euros de valoración. La buena situación de la entidad en tíérminos de solvencia ha hecho que la caja catalana haya sido mencionada como una de las tres entidades que no deberá buscar capital adicional.
En su caso, la única presión que recibirá es por Basilea III, aunque su presidente, Isidro Fainíé, está haciendo campaña para evitar que la tenencia de cartera industrial suponga un excesivo sobrecoste en tíérminos de capital.
Otras dos cajas que deberán vender sus participadas en los próximos meses son las nacionalizadas Catalunya Caixa y Novagalicia. El primer grupo mantiene un 1,5% de Iberdrola, como una participación significativa, mientras que las cajas gallegas tienen una cartera industrial mucho más amplia. En ambos casos, tal y como ocurre con Bankia, la futura inyección de fondos públicos para recapitalizar las entidades les obligará a vender todos aquellos activos que no son estratíégicos.
"No tiene mucho sentido que entidades que van a recibir dinero de Europa sean accionistas de referencia de muchas de las grandes empresas españolas. Aunque vendan con minusvalías, al menos conseguirán generar liquidez, reducir balance y lanzarán un mensaje positivo de gestión activa del balance", explica Josíé Enrique Concejo, responsable de entidades financieras españolas Sociíétíé Gíéníérale Corporate & Investment Banking.
Las cajas medianas
Entre las medianas, la presión para vender no será tan fuerte como en las nacionalizadas, pero en algunos casos sí que será inevitable que se desprendan de algunas participadas. La situación más desahogada está en Kutxabank, que tiene una amplia cartera industrial pero que cuenta con capacidad para cumplir con los requerimientos de solvencia por sus propios medios. En cambio, BMN, Liberbank y Caja España Duero (en proceso de fusión con Unicaja, podrían verse obligados a vender.
