Por valoración, OHL, Gas Natural, Telefónica, Repsol y Tíécnicas son las opciones favoritas para el medio plazo. Adveo, Acerinox, BME, Duro Felguera y Vidrala son tambiíén atractivas pero suscitan ciertas dudas.
Desde los mínimos históricos que tocó el verano pasado, la bolsa española ha protagonizado una remontada meteórica. El Ibex 35 se apunta un 44,71% desde el 24 de julio de 2012 y se sitúa a las puertas de los 8.700 puntos, que son los niveles a los que cotizaba en febrero del año pasado.
De este modo, muchos valores han conseguido atenuar en buena medida parte del castigo sufrido con las turbulencias de la crisis de la deuda. Aun así algunas compañías siguen cotizando con descuentos atractivos, tanto en tíérminos de PER (precio/beneficio por acción) como de potencial alcista y constituyen oportunidades de inversión muy atractivas, según los expertos.
En concreto, diez valores del índice General cotizan a precio de ganga frente a sus competidoras, según los expertos.
Los fundamentales de OHL, Gas Natural, Telefónica, Repsol y Tíécnicas Reunidas les sitúan entre las oportunidades favoritos de las firmas de inversión. Se caracterizan por tener un negocio sólido, con posición exterior y generación de ingresos, lo que da cierta seguridad al inversor. Ocho de ellas suben más que el Ibex en 2013, pero todavía pueden seguir escalando a medio plazo.
Las valoraciones de Adveo (antigua Unipapel), Acerinox, BME, Duro Felguera y Vidrala y sus modelos de negocio tambiíén son atractivos. En estos valores pueden cosecharse buenas rentabilidades, pero eso sí, son más aconsejables para inversores con un perfil de riesgo más elevado.
Valores sólidos para el medio plazo
OHL (+22,32% en 2013): La empresa ha salido ilesa de la crisis por la que pasa el sector constructor y ha subido un 43,5% desde el inicio de 2012. Las previsiones son buenas sobre su marcha en el parquíé a medio plazo. Un 82% de las casas de análisis aconseja comprar sus acciones ya que confía en que pueda subir otro 8%. Tiene un PER (relación precio/beneficio) de 9,7 veces, frente a las 21 veces del sector en el DJStoxx600.
Su gran handicap sigue siendo la deuda (de 4.500 millones de euros al final de 2012), “aunque está consiguiendo reducir su apalancamiento mediante la venta de activos no estratíégicos, lo que se premia en el parquíéâ€, dice Victoria Torre, de Self Bank. Un ejemplo de ello es la venta de su participación del 60% en OHL Brasil, que le reportó 2.500millones de euros. Su ratio deuda/ebitda es de 4 veces, frente a la media del sector en Europa, de 2,33 veces.
Gas Natural (+14,84% en 2013): La gasista está empezando a consolidar las sinergias esperadas por la compra de Unión Fenosa (realizada en 2009) y “tiene un plan de negocio con mucha visibilidad y una deuda controladaâ€, afirma Turazzini. Otros aspectos juegan a favor del valor a medio plazo: “es la compañía con menor exposición al riesgo regulatorio y el hecho de que no tenga un peso elevado en energías renovables se ha convertido en una fortalezaâ€, señala Eduard García Iglesias, de Caja de Ingenieros.
Su rentabilidad por dividendo es del 6% para 2013 y su potencial alcista del 15%, según el consenso, lo que la convierten en una oportunidad de inversión para el medio plazo.
Telefónica (+12,51% en 2013): La operadora sufrió en bolsa el año pasado la suspensión del dividendo con cargo a 2012. Entonces, ya anunció que esperaba retomar el pago en 2013, y así lo hará: dará 0,75 euros por título y lo repartirá en efectivo, algo que vuelve a situarla como una de las opciones más atractivas de inversión en ese aspecto.
Por otro lado, “su política basada en la reducción de deuda ha dejado a la operadora en la mejor situación de las telecos europeasâ€, asegura Gisela Turazzini, de Blackbird Group. Su ratio deuda/ebitda (resultado bruto de explotación) es de 2,36 veces para este año, frente a más de 2,5 veces de su sector en Europa.
La empresa irá mejorando sus márgenes gracias a su posición en Latinoamíérica, que ya representa más de la mitad de los ingresos. “La diversificación geográfica es otro elemento diferenciador frente a sus homólogos, y compensa la debilidad de su negocio en Europa y Españaâ€, afirma García Iglesias. Un 72% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja comprar o mantener sus títulos en cartera. La firma de inversión más optimista con el valor es Alphavalue, que confía en que suba un 50%, hasta 17,3 euros.
Repsol (+11,9% en 2013): La petrolera ha sacado pecho en bolsa los últimos meses gracias a varias noticias positivas. Por un lado, sus resultados de 2012 fueron mejores de lo esperado, con un crecimiento en ventas del 13,2%. Por otro, ha protagonizado en las últimas semanas dos operaciones que le han permitido avanzar en una de las principales metas: la reducción del endeudamiento. Lo conseguirá con la venta de su negocio de gas licuado (GLN) a Shell por 5.120 millones y la adquisición del 5% de su autocartera por parte del fondo soberano de Singapur, Temasek.
Además, Repsol podría tener otro as en la manga a medio plazo: una compensación del Gobierno argentino tras la expropiación de YPF. Una posibilidad que los analistas no recogen en sus estimaciones actuales para la compañía. El proceso de arbitraje podría llevar de 4 a 6 años, “pero no es descartable que se llegue a un acuerdo antes de ese plazoâ€, según Jorge González, de Banco Sabadell.
De hecho, la prensa argentina aventuraba la posibilidad de que Repsol recibiese una compensación de 1.800 millones de euros (en los que se incluiría el 20% del yacimiento de Vaca Muerta), lo que supondría un plus de 1,4 euros en la valoración de la empresa, según González. Sin tener esto en cuenta, el consenso de los expertos ve un potencial para Repsol del 10%, hasta los 18,75 euros.
Tíécnicas Reunidas (+8,58% en 2013): La empresa de ingeniería ligada al sector petrolífero gusta a los analistas: un 52% de las firmas de inversión que sigue el valor aconseja su compra. Su PER es de 14,3 veces, frente a las 24 veces a las que cotiza su principal competidora, la italiana Saipem. “La buena ejecución de sus proyectos y su negocio internacional (un 95% de sus ventas provienen de fuera de España) la hacen seguir siendo una de las mejores opciones de la bolsa española â€, dice Torre.
A ello se une que sus márgenes son sólidos y tiene una elevada cartera de pedidos, lo que le da visibilidad de cara al futuro. En este sentido, la firma se beneficiará en los próximos meses de proyectos que tiene pendientes como el de una refinería en Aliaga (Turquía) y otra en Talaraâ€, añade la experta.
Para los analistas de Banco Sabadell, los niveles a los que está cotizando el valor descuentan un escenario conservador de contratación (de entre 2.200 millones y 2.400 millones), pero la firma cree que esta cifra podría elevarse hasta los 3.000 millones de euros fácilmente. Por ello, le otorga un precio objetivo de 45,37 euros, lo que supone un potencial alcista del 19%.
Opciones atractivas aunque más arriesgadas
Vidrala (+24,64% en 2013): El fabricante de botellas de vidrio cerró el pasado ejercicio con un aumento en ventas del 5,5% y un crecimiento en el beneficio neto del 6,5%, hasta los 46,5 millones de euros. Y eso a pesar de que los mayores costes energíéticos y la inflación de las materias primas en 2012, que suponen en torno al 30% del total de las ventas, según los analistas de Sabadell.
Por otra parte, tanto la generación de caja libre antes de dividendos y autocartera como los niveles de deuda han batido las previsiones de los expertos. “La compañía mantiene niveles de crecimiento en venta recurrentes, y márgenes operativos estables de doble dígito. Presenta una elevada diversificación geográfica en Europa, que le permite tener una capacidad utilizada del 92%â€, explica Eduard García, de Caja de Ingenieros.
El experto señala que el valor está cotizando en subida libre tras alcanzar máximos históricos el pasado 5 de marzo, en los 27 euros por acción. Más del 60% de las firmas de análisis aconseja tomar posiciones en el valor.
Duro Felguera (+10,4% en 2013): La compañía de proyectos de ingeniería ha publicado unos resultados para 2012 que han convencido al mercado, con un beneficio neto de 116 millones, un 16,3% por encima de lo obtenido en 2011.
En todo caso la clave de este negocio no está tanto en los resultados sino en factores como la contratación y la caja neta (355 millones de euros).
“Son los indicadores clave de la marcha del negocio en lo referido a visibilidad futura y la relación entre cobros y pagos. La cartera de pedidos a cierre de año se situó en 1.635 millones de eurosâ€, señalan los expertos de Sabadell. “La compañía ha consolidado su crecimiento orgánico con un modelo de negocio excelente capaz de generar cash flow y reducir así el riesgo financiero. Si restamos el efecto caja neta a la capitalización bursátil, nos quedamos con una compañía muy barata y muy apetecible pensando en el largo plazoâ€, asegura Gisela Turazzini, de Blackbird.
Coinciden con ella la mayoría de los analistas. El valor cuenta con la recomendación de compra de 6 de las 8 firmas que lo siguen (las otras dos aconsejan mantener). Fernández-Hódar calcula un potencial del 20% para los títulos de la compañía, hasta el entorno de los 6,5 euros.
BME (+7,64%, en 2013): Es otra de los valores que los expertos consideran que cotiza a ratios atractivas. Tiene un PER de 11,9 veces, frente a las 14,66 veces de la alemana Deutsche Boerse o las 20,74 veces de la americana NYSE Euronext. “Es un valor para ganar a medio plazo, gracias a su rentabilidad por dividendo (del 8,35% prevista para 2013), sus ingresos recurrentes y su posición de cajaâ€, afirma Mínguez.
En 2012, el hólding bursátil ganó 135,5 millones de euros, un 12,7% menos, debido a la caída en los ingresos de las divisiones ligadas a la renta variable (que supone un 68% del total).
Precisamente el bajo volumen de contratación de la bolsa es el talón de Aquiles del valor a corto plazo. “A pesar de que la negociación no ha rebotado, esperamos que el fin del veto a los cortos y la vuelta de la confianza inversora cambien las cosasâ€, asegura Mínguez.
Por otro lado, la compañía se ha encontrado con una información que puede impulsar su cotización: el retraso en la implantación de la Tasa Tobin (que gravará las transacciones financieras, como la compraventa de acciones) hasta 2014. los expertos de Alphavalue le adjudican un potencial alcista del 10%, hasta los 22 euros.
Adveo (+3,7% en 2013): La compañía papelera (antigua Unipapel) es una de las gangas bursátiles seleccionadas por Josíé Antonio Fernández-Hódar, analista de EXPANSIí“N. “Tiene un PER (precio/beneficio por acción) atractivo, de 8 veces, una rentabilidad por dividendo cercana al 5% y un potencial alcista del 30% hasta los 15 euros, que es donde se encuentra su primera resistenciaâ€, señala el experto.
Además, Adveo ha presentado unos resultados para 2012 mejores de lo esperado, con un beneficio de 14 millones. “Lo más destacable fue la reducción de la deuda neta en un 30% hasta los 122 millones, lo que supone 2,5 veces su ebitda (resultado bruto de explotación)â€, explican desde Banco Sabadell.
El valor cuenta con el respaldo de las cuatro firmas de análisis que lo siguen, según Bloomberg, si bien Fernández-Hódar advierte de que cuenta con una liquidez escasa, por lo que puede sufrir una fuerte volatilidad.
Acerinox (-1,31% en 2013): Acerinox es una compañía muy cíclica, característica que le ha pesado en exceso en bolsa durante los últimos meses, según íngel Mínguez, de Bolsa 3. El valor sube un leve 6,75% desde los mínimos de julio del Ibex, periodo en el que el indicador se ha revalorizado un 44%. “Está en niveles muy atractivos y se espera que en 2013 comience la recuperación económica a nivel global, que jugará a favor de la demanda de sus productos y le puede ayudar a remontarâ€, asegura el experto.
Además, desde Sabadell esperan una mejora en sus beneficios para los próximos años debido a otros factores, como la mayor racionalización de la oferta en Europa. Además, estiman que su posición en EEUU (casi un 50% de sus ventas) le permitirá mantener sus márgenes y que su fábrica de Bahru (Malasia) comenzará a dar alegrías a corto plazo. Con todo, los altibajos en la economía mundial podrían dar algún susto a medio plazo.
Un 72% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja comprar o mantener el valor. Le otorga un potencial alcista del 13%.
