De otro foro: SOS
Publicado el 03-03-10 , por Llave
Sin prisa, pero sin pausa, el grupo alimentario prosigue con sus planes de desinvertir en aquellos negocios que no tengan que ver con el aceite. El próximo lunes vence el plazo para presentar ofertas por su negocio arrocero, que en 2009 facturó 297 millones de euros, casi el 22% de las ventas totales del grupo.
Es una división apetitosa, tanto por ingresos como por cuota de mercado (en España, su porción del pastel supera el 17%), por lo que no es de extrañar que alrededor de una cuarentena de compañías haya solicitado el cuaderno de venta, aunque previsiblemente serán muchas menos las que plasmen ese interíés en una propuesta.
En esta primera fase, las ofertas no serán vinculantes, pero servirán a SOS para sondear a los compradores y conocer hasta dónde estarían dispuestos a rascarse el bolsillo. Si se utilizara un múltiplo de ebitda de diez veces, el montante de la operación rondaría los 175 millones de euros.
¿Una valoración realista? La verdad es que la situación económica, en general, y la de SOS, en particular (necesita vender para obtener liquidez, sanear su balance y disminuir deuda), no son las más propicias para conseguir los mejores precios, y aún menos si su propósito es desprenderse de la división en bloque (está presente en España, EEUU y Holanda), como consta en el cuaderno de venta.
¿Quíé ocurriría si las ofertas no colmasen sus aspiraciones básicas? ¿Congelaría la venta en espera de tiempos mejores?
Un cuaderno de venta incompleto complica las ofertas por el arroz SOS
Publicado el 03-03-10 , por I. Elizalde
Los potenciales candidatos para hacerse con el negocio arrocero de SOS tienen hasta el próximo lunes 8 de marzo para presentar sus ofertas no vinculantes.
Las propuestas preliminares servirán al Grupo SOS y sus bancos acreedores para decidir si continúa adelante con el proceso de venta o si da marcha atrás, en el supuesto de que los precios ofrecidos no cumplan sus expectativas mínimas.
En 2009, el negocio arrocero de SOS generó un ebitda (beneficio bruto de explotación) recurrente (sin considerar los gastos y provisiones) de 17,62 millones de euros. De esta forma, considerando un múltiplo generoso de diez veces ebitda, la división arrocera se valoraría en algo más de 175 millones de euros.
En el mercado explican que el múltiplo variará en función de los negocios, pues España (donde el grupo es líder y consigue mayores márgenes), no puede compararse con Estados Unidos, donde ostenta una cuota de mercado del 6,9%. En Holanda, la empresa ha frenado la caída en favor de la marca blanca y cuenta con una participación del 30,1%.
Aunque en el cuaderno de venta elaborado por Credit Suisse se solicita a los oferentes una propuesta por todos los negocios (España, Estados Unidos y Holanda), fuentes del mercado apuntan que “es poco probable que se venda todo en conjunto, salvo que opten por un precio inferiorâ€.
Unas 40 entidades se han interesado por el cuaderno de venta, pero se estima que presentarán ofertas preliminares una cuarta parte de ellas y la puja final, que no se espera hasta el último trimestre, se disputará entre tres o cuatro grupos. Entre los interesados, figuran Ebro Puleva, Riso Gallo, Euricom o Mars.
Información escasa
Una de las dificultades a las que se enfrentan los interesados en la elaboración de sus ofertas no vinculantes es la omisión del ebitda (beneficio bruto de explotación) en el cuaderno de venta. Anteayer, se conoció el ebitda con las presentación de resultados. La información distribuida a los candidatos potenciales hace referencia a la evolución de las ventas y al margen operativo hasta 2013. Así, los oferentes tienen que estimar los gastos y costes asociados al negocio. Para los grupos industriales, es más fácil, especialmente si ya operan en esos mercados.
Dado que el proceso está en una fase inicial, en SOS todavía no han asignado los recursos a cada división, razón por la que no se ha detallado el ebitda del negocio, ni por áreas geográficas. Los inmuebles que se han incluido en este proceso son las fábricas de Algemesí (Valencia), ligada al negocio español; Freeport (Texas), unida a American Rice; y Wormer (Holanda), de Lassie.
La otra planta arroz en España, ubicada en Sevilla, se ha sacado del perímetro de la operación y su venta está “muy avanzadaâ€, al igual que Bernabíé Biosca Alimentación, la almazara marroquí Les Huileries d’Agafay; la participación en Todolivo y las sociedades que conforman el Proyecto Tierra. Estas firmas arrastran una deuda de casi 70,4 millones de euros, que prácticamente en su totalidad estaría asociada ligada al Proyecto Tierra, por la compra e inversión en las fincas de olivar. Las acciones de SOS subieron ayer un 1,98%, hasta 2,32 euros.
A fondo
- El Grupo SOS se ha visto obligado a poner a la venta su negocio de arroz para reducir su elevado endeudamiento.
- Con la primera recepción de ofertas, la compañía y sus bancos acreedores testarán el mercado y si los precios cumplen sus expectativas.
- Fuera del perímetro de la operación, han quedado la filial portuguesa (Saludaes), el negocio en Míéxico y Guayana, y la planta arrocera de Sevilla.
- El cuaderno de venta ha suscitado el interíés de unas 40 entidades, aunque se estima que sólo una cuarta parte presente ofertas preliminares y que a la puja final lleguen 3 ó 4 grupos.
- Entre los potenciales candidatos, figuran su gran rival Ebro Puleva, Riso Gallo, Euricom o el Grupo Mars, entre otros.
