Analisis de Renta 4 sacado de Invertia de los resultados de La Seda 2007 (SOBREPONDERAR)
Valoración resultados La Seda 2007 07/04/08 14:15
Los resultados 2007 de La Seda fueron buenos en tíérminos generales, con un gran incremento en todas las magninudes, aunque no son comparables por la incorporación al perímetro de consolidación de Amcor Pet Packaging Europe (APPE). Las ventas se incrementaron un +108% alcanzando los 1342 mln €, el Ebitda recurrente ascendería hasta los 114 mln €, dejando el margen EBITDA en el 9,27%, frente al 8,48% del 2006 y el beneficio neto del grupo creció por encima del 400%, alcanzando los 13,46 millones €.
La Seda es el líder europeo en la producción de PET o Polietileno Tereftalato con el 32% de la cuota de mercado, más de 970.000 toneladas anuales, y se beneficiará del incremento de la demanda de este compuesto en los próximos años (crecimientos esperados de la demanda para el bienio 2008-09 superiores al +7%, unas +250.000 tn/año), ya que por sus menores costes es considerado un producto sustitutivo del vidrio, aluminio, PVC y otros compuestos utilizados para envase y embotellamiento. Además, La Seda tambiíén es el tercer productor europeo de PTA (derivado de petróleo utilizado en la producción del PET), con el 22% de la cuota de mercado y se espera que con la producción de la fábica de Sines (Portugal) se convertiría en el 2010 en el primer productor europeo de PTA con el 34% de la cuota de mercado. Aunque todavía estíé digiriendo las últimas adquisiciones realizadas, íéstas crearán sinergias que se reflejarán en forma de ahorro de los costes de transporte, incremento del poder de negociación, centralización de operaciones,etc.
Consideramos muy positiva su posición de dominio en el mercado europeo del PET, su plan de crecimiento en el mercado del PTA (materia prima del PET) gracias a la construcción de la planta de Sines (donde tambiíén esperan ser líderes para el 2010), y las futuras sinergias provenientes de las últimas adquisiciones. Por las razones mencionadas anteriormente y porque pensamos que el castigo sufrido por la cotización es exagerado, vemos a La Seda como una clara apuesta para largo plazo y recomendamos tenerla en cartera. SOBREPONDERAR.
renta 4
