Soplan vientos de cambio para el Banco de Santander y el señor Botín. El aire se enturbia a fuerte ritmo y mucho nos tememos que la tormenta irá a peor.
Poco a poco van quedando atrás la rápida escalada de la entidad cántabra en el ranking bancario mundial y sus incesantes y obsesivas compras. Amén de los líos judiciales del presidente Emilio Botín y de su segundo Alfredo Sáez. Muy protegidos por el gobierno socialista de Zapatero y por su “querido” Garzón.
El Banco Santander también ayudó en demasía al gobierno socialista comprando deuda a mansalva para tratar de que no se disparara la Prima de Riesgo. Esa deuda duerme en la cartera de la entidad cántabra y corre el peligro de una depreciación o quita, cosa que reportaría inmensas pérdidas para el Banco de Santander.
Se rumorea que el Banco de Santander refinanció parte de la deuda del PSOE y que le concedió una hipoteca al actual Presidente del Gobierno español. ¡Favor con favor se paga!. ¿No?.
Pero los socialistas pasarán a la oposición y Don Emilio se quedará sin sus protectores de los últimos 7 años.
En la opinión de un servidor, las dificultades de la entidad cántabra comenzaron el día que el banco ofreció a sus accionistas el cobro del dividendo en acciones, mientras el presidente Emilio Botín y su familia lo cobraban en dinero contante y sonante. Es curioso ver como la mayoría de los accionistas admite como pago unas acciones en continua depreciación mientras sus máximos mandatarios lo hacen en metálico. ¿Quién acierta aquí?. ¡Imagíneselo usted!.
El truco de pagar dividendo sin casi soltar un euro fue un gran éxito y con esa liquidez el banco proseguía sus negocios y compras. Pero el papel, osea las acciones, no cesaba de aumentar y aumentar en las Bolsas con la lógica presión a la baja sobre su cotización.
Es sabido que no se debe aumentar el papel en circulación en ciclos bajistas. Pero…¡siempre hay alguien que no opina igual!.
El marketing del banco ha funcionado excelentemente hasta hace unos dos años, pero está llegando la hora de la verdad, el tiempo apremia y hay que conseguir liquidez de donde sea o ponerse a vender lo que se pueda.
La entidad compraba bancos por doquier y se hacía fuerte en Brasil e Inglaterra.
Los aparentemente buenos precios de compra de los bancos ingleses debido a la crisis se vendían como grandes oportunidades de inversión. Adquisiciones que se iban financiando con cuantiosas emisiones de deuda y la salida a Bolsa de sus filiales.
Se sacó a Bolsa la filial brasileña, pero la crisis bursátil truncó los proyectos de cotización de las de Argentina, Chile e Inglaterra, aplazados como mínimo hasta el 2.013.
El banco sacó pecho y dijo que eso no era un contratiempo, como tampoco lo eran las nuevas exigencias bancarias de las Unión Europea. Y que captaría el dinero rápidamente y por otras vías.
Pero al circo del Santander no le paran de crecer los enanos:
Hace unos días numerosos inversores institucionales han amenazado al Banco de Santander con dejar de acudir a las emisiones de bonos de la entidad después de considerar que el canje de deuda subordinada por “senior” ofrecido a mediados de este mes contenía condiciones excesivas, según publica “Financial Times” en su edición digital.
Algo así como: “Mire usted señor Botín nadie duda de su inteligencia, pero no se pase de listo, nosotros tampoco somos tontos”.
Lo peor que le puede pasar al banco es enfadar a quienes les dan oxígeno continuo comprando sus incesantes emisiones de deuda.
La acción del Banco de Santander marcó sus mínimos de cierre de los últimos dieciséis años en los 2´043 € del año 1.995 y sus máximos de ciclo e históricos en los 15 € del año 2007. Posteriormente la bajaron hasta los 3´92 €, desde ese nivel la subieron a los 12 € y a partir de entonces no cesan de dejarla caer de forma más o menos ordenada.
Los títulos del Banco Santander son indiscutiblemente bajistas, poco recomendables para la inversión a largo y en mi opinión con un objetivo de caída mucho más profundo de lo que se imaginan la mayoría de los inversores y analistas.
Creo importante recalcar que en estos momentos puede ser una práctica letal caer en la idolatría de cualquiera de las entidades o acciones cotizadas. En los últimos años hemos visto como el mayor banco del mundo, el Citigroup, cayó en Bolsa desde los 50 dólares hasta 1 $. Y más en concreto en España las acciones del Banco de Valencia han caído desde los 11´37 € hasta los actuales 0´45 €. Tampoco se olvide de la CAM y tenga en cuenta que probablemente no hayamos visto el final de este proceso.
El lector no debe interpretarme mal ya que con esto no estoy aventurando una quiebra del banco. No, pero si que pasará dificultades.
En todo caso, que una acción con un nominal de 0´50 € cotice a 1´50 € será un mal menor. ¿No cree?.
A estas alturas y visto lo visto, caer en aquello de: “Pero no compares, el Banco de Santander es otra cosa”, sería pecar de ingenuo en grado extremo.
Capital social admitido a cotización: 4.283.620.516 €.
Número de acciones: 8.567.241.000.
Nominal: …………………………………….0´50 €.
Último Cambio:……………………………5´784 €.
Cierre anterior: ……………………………5´556 €.
Variación anual: ……………………….- 27´062 %.
Volumen acciones de día:……63.501.618
Rango del día:……………………….. ….5´83 – 5´62 €.
Rango últimas 52 semanas:…………9´386 – 5.075 €.
Rentabilidad por dividendo últimos 12 meses: …………..10´481 %.
Capitalización:…………………………………49.552.920 millones de euros.
PER 2011(E): ……………………………………….6´726.
PER 2012 (E): ………………………………………6´427.
BPA 2011(E):………………………………………..0´86 €.
BPA 2012 (E):……………………………………….0´90 €.
Noticias relacionadas con el Banco de Santander:
1º) Standard & Poors baja el rating a distintas filiales del Banco de Santander.
2º) La agencia Moody’s dijo el pasado miércoles que podría rebajar la calificación de la deuda subordinada de 87 bancos en 15 naciones de la Unión Europea (UE) por el temor a que los gobiernos no cuenten con los fondos para rescatar a los tenedores de deuda bancaria en momentos de tensión.
3º) Las cajas de ahorro alemanas han exigido al Banco Santander que deje de utilizar su logotipo de color rojo en Alemania al considerar que una entidad de este país tiene el monopolio de dicho color, según fuentes de las cajas germanas.
“El riesgo de confusión de las enseñas es grande”, ha señalado un portavoz de la Federación Alemana de Cajas de Ahorro (DSGV).
La Federación ha pedido por escrito al Santander que renuncie al color rojo en los folletos y otro tipo de publicidad en Alemania antes del 16 de diciembre y retire el logo rojo de sus cerca de 350 sucursales en el país para el 27 de enero, confirmando las informaciones del diario Die Welt.
En febrero pasado, un tribunal de Hamburgo (norte de Alemania) confirmó en primera instancia el derecho exclusivo de las cajas de ahorro a utilizar el rojo en el paisaje bancario alemán, conforme a un derecho obtenido en 2007.
Derecho a usar el color rojo
Pero el Santander apeló y su demanda de anulación del derecho de las cajas de ahorro está siendo objeto de examen.
“Santander está firmemente convencido de tener también el derecho de utilizar el color rojo en Alemania en tanto que banco”, lo que hace desde finales de los años 80 en más de 40 países, declaró el grupo español en un correo.
“Nos sorprende la agresividad de DSGV, pese a que el resultado de los procesos en curso está abierto”, precisó.
Financial Times: Santander necesita más que cirugía estética para convencer a los inversores
4º )”Con las acciones del banco en mínimos desde marzo de 2009, Mr. Botín debe saber que tiene que hacer más que cirugía estética para convencer a los inversores”.
Este es el mensaje más jugoso que ‘Financial Times’ envía al máximo responsable de Santander en su última Lex dedicada a la entidad.
El diario recuerda que la entidad necesita elevar su core capital en 90 puntos básicos para alcanzar el 9% en junio y añade que su objetivo es superar incluso este porcentaje, para lo que necesita 5.200 millones de euros pronto.
‘Financial Times’ valora que la entidad no haya castigado a sus inversores o recortado los dividendos en su búsqueda de capital, y destaca que Santander ha acudido a la venta de activos para reforzarlo.
Así, ha conseguido dos tercios del capital que necesita con la venta de un 7,8% de su filial en Chile, de parte de su negocio de seguros en Latinoamérica, y de una participación en su división de consumo en Estados Unidos.
El diario recuerda que Emilio Botín ha anunciado que espera que la entidad cumpla con los requisitos de capital de la EBA este mismo año.
Sin embargo, Financial Times considera que el hecho de que hayan sido necesarias estas operaciones para conseguirlo muestra cuánto han cambiado las cosas desde el tercer trimestre.
Por ello, concluye la Lex, “Mr. Botín debe saber que tiene que hacer más que cirugía estética para convencer a los inversores.
5º) El Banco de Santander vende otro 3 % de su filial brasileña.
6º) El gobierno inglés aprueba un nuevo impuesto a la banca.
7º) Los analistas de JPMorgan ha recortado el precio objetivo de Banco Santander a 6´60 euros por acción desde 7´60 euros y mantienen una recomendación de neutral.
8º) El director de Estabilidad Financiera del Banco de España, Jesús Saurina, ha estimado este jueves que algunas entidades sistémicas – el Banco de Santander lo es- podrían llegar a requerir un ratio de capital del 13% según determinan las nuevas exigencias europeas.
9º) El Santander ha sido elegido “Banco del Año” en Europa Occidental, así como el mejor en Chile y Argentina, por la revista especializada en banca internacional “The Banker”, que forma parte del grupo Financial Times (FT).
10º) El consejo de administración de Banco Santander ha aprobado el lanzamiento de una oferta de recompra de participaciones preferentes y suscripción de acciones nuevas de la entidad que afecta a la emisión de casi 1.966 millones de euros de participaciones preferentes Serie X realizada en junio de 2009 por Santander Finance Capital.Según ha explicado Santander en un comunicado, con esta oferta, los inversores en participaciones preferentes tienen la posibilidad de vender estos títulos al banco a su valor nominal y suscribir por el mismo importe acciones de la entidad que tienen liquidez total y ofrecen a los precios actuales una rentabilidad por dividendo superior al 10%.
Resumiendo:
Un humilde servidor opina que las acciones del Banco de Santander presentan en estos momentos grandes riesgos y que pueden bajar a 1´50/0´90 € en los próximos 24 meses.
A día de hoy esta opinión-previsión es simplemente eso, ¡ni más, ni menos!. Y este por ahora pronóstico no es una invitación ni la a venta, ni a la toma de posiciones bajistas, ya que los títulos del Banco de Santander continuarán alguna sesión más con el actual rebote.
La propia acción nos irá contando hacía donde dirige sus pasos, especialmente si perfora los mínimos del año 2.009. Aunque le confieso que con este escenario trabajo actualmente.
Los próximos seis meses serán decisivos, tanto para la entidad cántabra como para toda la Bolsa española.
Saludos y suerte en las inversiones.